證券時報
張淑賢
2025-10-27 23:08
在連續創歷史新高之后，國際金價在近日開始出現回調。不過，品牌“一口價”金飾的“漲價”還是如約而至。
近日，老鋪黃金“漲價”如約而至，這是其年內第三次漲價。記者在京東、天貓旗艦店注意到，多款古法足金飾品價格明顯上調，其中部分熱銷款價格的漲幅超過兩成。而且，一些素金款首飾下架或者顯示無貨，偶爾補貨很快又售罄。10月17日，老鋪黃金發布調價預告稱，公司將于10月26日進行產品價格調整，產品調價詳情以線上線下產品實際標價為準。
此外，公開信息顯示，周大福此前計劃在10月底提高定價黃金產品的零售價格，大多數產品的提價幅度預計在12%至18%。周大福方面強調，公司“設有機制密切監測金價波動，并適時作出價格調整，以應對市場變化”。
有分析人士表示，多數品牌金飾的主要產品漲幅仍低于同期黃金原料漲幅，這為其調價留下空間。近期現貨金價下跌，但頭部品牌產品漲價主要原因是為了提升加工費占比，保持穩定毛利。
以老鋪黃金為例，公司公布的2025年上半年業績顯示，公司在收入和利潤端均實現超預期增長，營業收入達123.54億元，同比增長251%；經調整凈利潤達23.5億元，同比增長291%。此外，在業績快速增長的同時，老鋪黃金持續推進渠道擴張。不過，半年報披露，受調價后黃金價格持續快速上漲的影響，報告期內老鋪黃金毛利率較以往略有下滑，約為38.1%。
在27日歐洲股市交易階段，現貨黃金價格一度下跌近2%至每盎司4030美元，黃金期貨價格也下跌近2%至每盎司4055美元。與此對比的是，16日紐約市場黃金期貨價格最高接近每盎司4398美元。業內人士認為，近期金價出現下跌主要緣于貴金屬多頭市場擁擠度已經過高。自9月金價持續上漲后，獲利盤積累豐厚，多頭獲利了結離場。
對于金價后續走勢，多數市場機構認為，短期內金價大概率會保持高位震蕩，一些機構更認為，黃金價格中長期上漲趨勢不會改變。
高盛認為，當前的拋售主要是由投機性頭寸平倉和白銀市場的溢出效應導致，并非基本面惡化。真正的“聰明錢”，包括各國央行、超高凈值人士和長期資產配置機構在內的結構性買盤仍在持續流入。摩根士丹利認為，此次金價下跌僅屬短期修正，而非牛市終結。全球央行持續購金、地緣風險、主權債務高企以及資金撤離美國國債等因素仍對金價構成支撐。
