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摩根大通視近期暴跌為“健康調(diào)整”。

摩根大通分析師周四維持對(duì)黃金的看漲立場(chǎng)，預(yù)測(cè)到2026年第四季度黃金均價(jià)將達(dá)到每盎司5055美元。該行在研報(bào)中表示，這一預(yù)測(cè)建立在“2026年季度投資者需求與央行購(gòu)金規(guī)模平均維持在566噸”的假設(shè)基礎(chǔ)上。

摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡內(nèi)瓦（Natasha Kaneva）表示，黃金仍是該行“今年確信度最高的多頭配置”。

她認(rèn)為，隨著市場(chǎng)步入美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期，金價(jià)仍有上行空間。

摩根大通基礎(chǔ)及貴金屬策略主管格雷戈里·希勒（Gregory Shearer）認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期疊加滯脹憂慮、對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂以及貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，共同構(gòu)成黃金的有利環(huán)境。

分析師普遍認(rèn)為，近期金價(jià)的整固屬于健康現(xiàn)象。卡內(nèi)瓦提到，回調(diào)反映出市場(chǎng)正在消化自8月以來的急速上漲。她表示，面對(duì)如此迅猛的漲勢(shì)感到謹(jǐn)慎是正常的，這一階段更多體現(xiàn)出“買方集中、賣方稀缺”的供需失衡。

摩根大通在報(bào)告中重申，2028年每盎司6000美元的長(zhǎng)期目標(biāo)仍然有效。

美聯(lián)儲(chǔ)政策與“去美元化”助推長(zhǎng)期需求

摩根大通認(rèn)為，部分海外投資者正在從美元資產(chǎn)中適度轉(zhuǎn)向黃金。

卡內(nèi)瓦表示，美國(guó)資產(chǎn)依然是全球投資組合的核心，但適度減少美元資產(chǎn)配置具有潛在價(jià)值。

該行估算，如果將美國(guó)資產(chǎn)比重從約45%降至43%，并將其中0.5個(gè)百分點(diǎn)配置至黃金，金價(jià)可能被推升至每盎司6000美元。

研報(bào)還分析稱，黃金的長(zhǎng)期吸引力不僅來自利率預(yù)期，還與全球資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變有關(guān)。近年來，多國(guó)央行持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備，以分散美元資產(chǎn)集中度。

摩根大通預(yù)計(jì)，未來兩年全球央行將維持強(qiáng)勁的購(gòu)金節(jié)奏，季度平均買入規(guī)模約為566噸。

自2022年以來的“去美元化”趨勢(shì)以及儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化步伐被視為推動(dòng)金價(jià)長(zhǎng)期走高的結(jié)構(gòu)性力量。

在高通脹、財(cái)政赤字?jǐn)U張及地緣緊張的背景下，黃金正被重新確認(rèn)為“非信用型儲(chǔ)備資產(chǎn)”。這使得黃金不僅在避險(xiǎn)需求上受益，也在主權(quán)資產(chǎn)配置中扮演更核心的角色。

與此同時(shí)，實(shí)際利率的走向仍被視為影響金價(jià)的關(guān)鍵因素。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃谖磥頂?shù)月啟動(dòng)降息周期，若實(shí)際利率繼續(xù)下滑甚至轉(zhuǎn)負(fù)，將進(jìn)一步削弱持有美元資產(chǎn)的吸引力，從而支撐金價(jià)。

機(jī)構(gòu)仍普遍看多

摩根大通的目標(biāo)價(jià)在主要投行中屬于較為樂觀的一端。

匯豐銀行在上周的預(yù)測(cè)中預(yù)計(jì)，金價(jià)將在2026年底升至每盎司4600美元；美國(guó)銀行將中期預(yù)期上調(diào)至5000美元；高盛預(yù)計(jì)2026年12月金價(jià)可能達(dá)到4900美元。

多家機(jī)構(gòu)的報(bào)告均提到，降息預(yù)期與央行買盤是未來兩年的核心驅(qū)動(dòng)因素。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，黃金今年以來累計(jì)上漲逾50%。

雖然短期波動(dòng)加劇，但多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為這屬于牛市過程中的階段性整理，并未削弱中期上行邏輯。

分析人士表示，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、美元走勢(shì)及美國(guó)債券收益率變化仍是未來金價(jià)的主要變量。若美元保持強(qiáng)勢(shì)或美債收益率重新上升，黃金短線可能繼續(xù)震蕩；但在全球經(jīng)濟(jì)放緩與政策寬松的情景下，黃金的配置價(jià)值仍被看好。