9月，A股市場(chǎng)上最飚的股，當(dāng)屬上市房企首開股份（600376.SH）。

自9月2日至9月17日，首開股份股價(jià)從2.64元/股漲至7.34元/股，總市值由68億元飆漲至189億元。

9月18日，首開股份開盤后再度漲停，錄得12天11板，市值漲超200億元。

而該公司漲停的邏輯或在于，其通過子公司間接持有宇樹科技約0.3%股權(quán)。

盡管多次公告提示“僅為財(cái)務(wù)投資”，并發(fā)布了8次股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示、股票交易異常波動(dòng)相關(guān)公告。但并未阻擋投資者對(duì)“宇樹概念股第一股”的追捧熱情。

120億估值的宇樹，催出200億的“影子”

事情始于9月2日，宇樹科技在社交媒體稱，預(yù)計(jì)將在2025年10月至12月期間向證券交易所提交備案文件，屆時(shí)將正式披露公司的相關(guān)運(yùn)營數(shù)據(jù)。

另外證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，7月18日，宇樹科技已開啟上市輔導(dǎo)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券。這更加坐實(shí)了宇樹科技上市在即。

這一消息，瞬間點(diǎn)燃資本市場(chǎng)熱情。

因間接持有宇樹科技股權(quán)，自9月3日起，首開股份股價(jià)開啟連續(xù)漲停模式，11個(gè)交易日錄得10個(gè)漲停，累計(jì)漲幅超過160%。截至9月18日開盤，錄得12天11板，公司總市值飆漲至200億元，較9月2日收盤市值68.11億元上漲超130億元。

而作為具身智能公司第一梯隊(duì)的明日之星，截至今年7月，完成7億元C輪融資后的宇樹科技，其市場(chǎng)估值也才120億元人民幣。

首開股份通過子公司盈信公司間接持股宇樹科技0.3%，且該筆投資僅為財(cái)務(wù)性投資，對(duì)基金決策運(yùn)作無控制力和影響力，堪稱“影子”。

首開股份成立于1993年，總部位于北京，是一家大型國有房地產(chǎn)上市企業(yè)，主營業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)經(jīng)營、城市更新等。因受地產(chǎn)周期性影響，上半年尚未扭虧，這也是連續(xù)第四年虧損。半年報(bào)顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營收180.39億元，同比增長(zhǎng)105.19%；歸母凈利潤虧損18.39億元，同比增長(zhǎng)5.61%。

宇樹科技已經(jīng)連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)盈利，該公司CEO王興興在夏季達(dá)沃斯論壇上透露，年度營收已突破10億元。

看似是一場(chǎng)資本的狂歡，卻也映照出A股市場(chǎng)對(duì)熱門概念的追逐，有時(shí)會(huì)讓“影子”比“本體”更加魔幻。

宇樹“影子股”集體狂歡

宇樹科技雖然還未上市，但一場(chǎng)資本盛宴已在醞釀中。

A股二級(jí)市場(chǎng)里，提前“分羹”宇樹科技IPO蛋糕的，也不止首開股份一家。

9月17日，金發(fā)科技（600143.SH）強(qiáng)勢(shì)漲停，已走出2連板。其漲停背后邏輯與首開股份如出一轍。公開信息顯示，金發(fā)科技作為有限合伙人通過金石成長(zhǎng)基金間接持股宇樹科技；金石成長(zhǎng)基金對(duì)宇樹科技的持股比例為4.62%，公司對(duì)宇樹科技穿透持股0.42%。

上市公司臥龍電驅(qū)（600580.SH）也通過持有金石成長(zhǎng)基金3.05%股權(quán)，間接持有宇樹科技0.1525%的股權(quán)。該公司自9月3日以來，市值從582億元漲至867億元，創(chuàng)上市23年以來新高。

前兩家公司持股宇樹科技，與機(jī)器人供應(yīng)鏈背后布局相關(guān)。景興紙業(yè)（002067.SZ）、榮晟環(huán)保（603165.SH）、大眾公用（600635.SH）跨界投機(jī)器人，則有些不同。

這三家公司都是采用全資子公司投資基金，來間接持股宇樹科技。其中，景興紙業(yè)和榮晟環(huán)保都是通過同一只基金（容騰基金）來參股，大眾公用則是通過持有深創(chuàng)新投來參股，算下來三家公司依次間接持股比列為0.0238%、0.022%和0.03856%。

僅參股似乎就對(duì)市值管理起到了幫助。景興紙業(yè)、榮晟環(huán)保和大眾公用自9月3日截至今天午盤，市值分別上漲38億元、9億元和34億元，其上半年?duì)I收分別下滑1.69%、5.53%和5.8%。

供應(yīng)鏈公司也受益，宇樹科技的核心部件供應(yīng)商也充分受益于市場(chǎng)情緒。長(zhǎng)盛軸承（300718.SZ）今年股價(jià)漲243.3%，傳動(dòng)部件供應(yīng)商雙林股份（300100.SZ）漲154.23%。

值得一提的是，歷史上，因熱門概念而暴漲的“影子股”，其結(jié)局往往堪憂。當(dāng)市場(chǎng)情緒降溫、熱點(diǎn)轉(zhuǎn)移或真實(shí)業(yè)績(jī)無法支撐高估值時(shí)，漫長(zhǎng)的價(jià)值回歸過程便會(huì)開始。

當(dāng)資本的熱浪退去，最終能留在沙灘上的，永遠(yuǎn)是那些真正掌握核心技術(shù)與實(shí)現(xiàn)商業(yè)落地的企業(yè)，而非被泡沫吹起的“影子”。