證券時報記者 胡華雄

近日，多只港股被納入港股通標的（以下簡稱“入通”股）后，股價先是大幅上漲，后又自高位大幅下跌，波動幅度大幅提升。

對于出現此種現象的原因，市場認為可能存在多個方面的原因，包括指數成份股調整導致相關ETF被動買入、新晉“入通”股身份帶來南向港股通資金“活水”買盤、市場投機資金借概念炒作，以及部分“入通”股上市時間不久，導致實際流通交易的股份數相對較少等。

日前港股通標的證券名單出現調整，相關調整并自2025年9月8日起生效，20只證券被納入，多只股票在“入通”后漲勢加速，波動幅度也明顯變大。

這里面，最為典型的是藥捷安康-B。公司在“入通”后股價即開始加速上漲，9月8日當天即大漲20.13%，并在短短幾個交易日內股價一度翻了逾10倍。但在瘋狂大漲后，9月16日開始藥捷安康-B股價又開始劇烈調整，當天股價跌53.73%。9月18日，股價再跌12.43%。

佰澤醫療在“入通”后，波動幅度也明顯加大，其中9月12日盤中一度大漲逾27%，全天振幅達26.52%；9月15日振幅進一步提升至67.79%；9月16日振幅進一步飆升至85.55%；9月17日振幅仍高達56.60%。公司股價日前亦開始頻頻暴漲暴跌，其中9月15日漲幅超過50%，9月16日漲幅達28.03%，之后則連續兩個交易日跌幅超過10%。

在上述股票之外，包括腦動極光-B、喜相逢集團、MIRXES-B等在內的多只港股，在“入通”后也出現類似走勢。

值得注意的是，除了股價波動加大，相關個股的成交量也明顯提升，單日平均成交量較未被納入前激增數倍、乃至數十倍。

對此，市場看法不一，但普遍認為有以下四方面原因。第一，近期一些指數成份股調整，不少指數新納入成份股的同時也是新晉港股通標的，催生追蹤指數的相關ETF對新納入標的出現被動買盤。第二，相關股票被調入港股通標的后，其身份使得內地港股通投資者也開始有機會買入，因此擴大了相關標的背后投資者群體范圍，帶來了更多的資金“活水”，短期內亦明顯增加了買盤。第三，可能還存在投機資金借概念炒作的因素。近期的“入通”股票中，多只屬于醫藥賽道，特別是具有創新藥概念光環的股票。如藥捷安康-B近日發布公告稱，公司核心產品替恩戈替尼獲得乳腺癌Ⅱ期臨床默示許可。第四，上述被爆炒的港股通標的多為次新股，上市時間不久，目前實際進入自由流通交易的股份數相對較少，使得相對較少的交易資金就會引起股價的暴漲暴跌。

由于相關股票被納入港股通標的后，波動明顯加大，投資者如果處理不慎，一味盲目追高，可能會產生巨大損失。此外，部分“入通”股大幅上漲，也有提前透支基本面的風險。