18年來首次全面修訂！金融監(jiān)管總局近日修訂發(fā)布了《信托公司管理辦法》（下稱《辦法》），自2026年1月1日起施行。

記者了解到，原《辦法》制定于2007年，是規(guī)范信托公司功能定位和經(jīng)營管理的基礎(chǔ)性規(guī)章，已實施18年，部分條款難以滿足信托公司風(fēng)險防范、轉(zhuǎn)型發(fā)展和有效監(jiān)管的需要，與資管新規(guī)、信托業(yè)務(wù)三分類通知等近年新出臺制度的銜接也有待加強。

在受訪行業(yè)專家看來，修訂后的《辦法》調(diào)整了信托公司業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)一步明確信托公司經(jīng)營原則、股東責(zé)任、公司治理、業(yè)務(wù)規(guī)則、監(jiān)管要求、風(fēng)險處置安排等，完善促進(jìn)信托業(yè)強監(jiān)管防風(fēng)險高質(zhì)量發(fā)展的監(jiān)管制度體系。《辦法》的落地將重塑行業(yè)格局，一些業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、風(fēng)險管理能力薄弱的信托公司可能面臨被邊緣化甚至淘汰的風(fēng)險。

調(diào)整業(yè)務(wù)范圍加強風(fēng)險防控

隨著2023年“三分類”監(jiān)管政策實施，信托行業(yè)正經(jīng)歷深刻變革。《辦法》結(jié)合信托公司業(yè)務(wù)實踐，一是突出信托主業(yè)，調(diào)整業(yè)務(wù)范圍；二是堅持目標(biāo)導(dǎo)向，強化公司治理；三是加強風(fēng)險防控，規(guī)范重點業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)；四是強化信托監(jiān)管要求，明確風(fēng)險處置機(jī)制。

最直觀的變化是將信托公司注冊資本最低限額從3億元提高至5億元，且要求一次性實繳貨幣資本。《辦法》還要求信托公司每年從稅后利潤中提取5%作為信托賠償準(zhǔn)備金，當(dāng)累計達(dá)到信托業(yè)務(wù)風(fēng)險資本的20%時，才可停止提取。同時，還明確提出“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)；賣者失責(zé)，按責(zé)賠償”的原則。嚴(yán)禁承諾信托財產(chǎn)不受損失或保證最低收益；不得提供規(guī)避監(jiān)管的通道服務(wù)；嚴(yán)禁開展資金池業(yè)務(wù)；禁止將信托財產(chǎn)挪用于非信托目的。

用益信托研究員帥國讓對記者分析指出，剛性兌付的打破，是行業(yè)從“隱性擔(dān)保”向“市場化運作”轉(zhuǎn)型的核心轉(zhuǎn)折點，將對行業(yè)生態(tài)、投資者、融資方及金融市場均產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。對整個信托行業(yè)而言，倒逼轉(zhuǎn)型，重塑行業(yè)定位；對投資者來說，亟需樹立“風(fēng)險自擔(dān)”意識，重構(gòu)投資邏輯；對融資方，要求融資成本市場化，倒逼信用資質(zhì)提升；對整個金融市場而言，降低系統(tǒng)性風(fēng)險，完善市場化定價機(jī)制。

《辦法》調(diào)整的一大重點是信托公司業(yè)務(wù)范圍。具體來看，一方面將原《辦法》中五項信托業(yè)務(wù)調(diào)整為資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托和公益慈善信托業(yè)務(wù)；另一方面，在固有負(fù)債項下增加向股東及其關(guān)聯(lián)方申請流動性借款、定向發(fā)債，明確可以向信托業(yè)保障基金公司申請流動性支持借款，在固有資產(chǎn)項下取消對外提供擔(dān)保業(yè)務(wù)。

在其他業(yè)務(wù)方面，增加“為金融機(jī)構(gòu)及其管理的資產(chǎn)管理產(chǎn)品、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益慈善信托等提供投資顧問、咨詢、托管及其他技術(shù)服務(wù)”“為資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供代理銷售服務(wù)”，將“受托經(jīng)營國務(wù)院有關(guān)部門批準(zhǔn)的證券承銷業(yè)務(wù)”調(diào)整為“為企業(yè)發(fā)行直接融資工具提供財務(wù)顧問、受托管理人等服務(wù)”。

此外，結(jié)合實際取消了與信托公司主業(yè)無關(guān)聯(lián)的或與現(xiàn)行監(jiān)管政策相沖突的“作為投資基金或者基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)”“代保管及保管箱業(yè)務(wù)”“辦理居間、咨詢、資信調(diào)查等業(yè)務(wù)”“經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)的重組、購并及項目融資、公司理財、財務(wù)顧問等業(yè)務(wù)”等4項中間業(yè)務(wù)。

信托行業(yè)將加速洗牌

《辦法》的實施將加速信托行業(yè)洗牌。帥國讓認(rèn)為，能夠快速適應(yīng)新規(guī)、在核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域建立競爭優(yōu)勢的信托公司，將在行業(yè)競爭中占據(jù)有利地位。而一些業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、風(fēng)險管理能力薄弱的信托公司，可能面臨被邊緣化甚至淘汰的風(fēng)險。

帥國讓表示，新規(guī)明確信托公司的主責(zé)主業(yè)，將業(yè)務(wù)范圍調(diào)整為資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托和公益慈善信托，取消了與信托本源無關(guān)的業(yè)務(wù)，如代保管、資信調(diào)查等，引導(dǎo)信托公司專注于資產(chǎn)管理、財富管理等核心業(yè)務(wù)，回歸“受人之托、代人理財”的本源定位。新規(guī)通過重構(gòu)業(yè)務(wù)分類、強化資本約束、深化科技賦能等路徑，促使行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，向更加專業(yè)化、精細(xì)化的方向邁進(jìn)，有助于構(gòu)建更加健康、可持續(xù)的行業(yè)生態(tài)。

金樂函數(shù)分析師廖鶴凱告訴記者，《辦法》修訂是近年來監(jiān)管一以貫之的原則，推動信托行業(yè)回歸“受人之托、代人理財”的本源，與資管新規(guī)、信托業(yè)務(wù)分類都是相輔相成的，進(jìn)一步強化資本約束、深化公司治理和風(fēng)險防控體系的完善。其中，也是順應(yīng)行業(yè)分類的調(diào)整，業(yè)務(wù)范圍的調(diào)整幅度最大，將原信托業(yè)務(wù)整合調(diào)整為資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托和公益慈善信托三大類，取消了與主業(yè)無直接關(guān)聯(lián)或與現(xiàn)行監(jiān)管政策沖突的中間業(yè)務(wù)。同時，對固有業(yè)務(wù)也根據(jù)這些年的實務(wù)情況作了顯著調(diào)整和規(guī)范，約束進(jìn)一步加強。

廖鶴凱表示，短期內(nèi)，行業(yè)轉(zhuǎn)型尚未明晰的部分信托公司可能經(jīng)歷業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛，特別是部分中小信托公司繼續(xù)面臨增資壓力。長期來看，有利于行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。預(yù)期《辦法》落地后，對業(yè)內(nèi)常規(guī)風(fēng)險監(jiān)督和實際工作開展效果會持續(xù)改善。機(jī)構(gòu)要確定各自的優(yōu)勢方向，加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，以適應(yīng)當(dāng)下的市場變化和監(jiān)管要求。

帥國讓指出，新規(guī)對信托業(yè)務(wù)全流程管理和風(fēng)險管理的強化要求，將促使信托公司進(jìn)一步完善風(fēng)險管理體系。信托公司需要從過去依賴傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)的模式，向更加注重資產(chǎn)管理、財富管理和資產(chǎn)服務(wù)等本源業(yè)務(wù)的模式轉(zhuǎn)變。首先，明確業(yè)務(wù)定位與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；其次，加強風(fēng)險管理體系建設(shè)；再次，提升專業(yè)能力與服務(wù)水平；最后，加強人才隊伍建設(shè)。