當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月15日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，美國(guó)企業(yè)未來(lái)或不再需要按季度披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而是改為每半年披露一次。這一想法他在第一任期內(nèi)就曾提出，如今在市場(chǎng)和監(jiān)管層“減負(fù)”討論升溫之際再度引發(fā)關(guān)注。

特朗普在社交媒體上發(fā)文稱：“在獲得美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）批準(zhǔn)的前提下，公司和企業(yè)不應(yīng)再被強(qiáng)制要求發(fā)布季度財(cái)報(bào)。半年報(bào)將節(jié)省成本，并讓管理層更專注于經(jīng)營(yíng)。”目前，美國(guó)上市公司已延續(xù)50余年的季度披露制度，初衷是增強(qiáng)透明度和保護(hù)投資者。

再提財(cái)報(bào)改革

特朗普的表態(tài)與長(zhǎng)期股票交易所（LTSE）的倡議不謀而合。上周，LTSE宣布將向SEC遞交請(qǐng)?jiān)福试S企業(yè)改為半年披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。該機(jī)構(gòu)代表與SEC官員會(huì)面后，對(duì)提案前景表現(xiàn)樂(lè)觀。現(xiàn)任SEC領(lǐng)導(dǎo)層亦釋放出“減負(fù)監(jiān)管”的信號(hào)，但最終落地預(yù)計(jì)需要較長(zhǎng)周期，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)最早要到2026年之后。

市場(chǎng)對(duì)改革意見(jiàn)分化明顯。支持者認(rèn)為，減少財(cái)務(wù)披露頻率有助于企業(yè)擺脫對(duì)季度盈利目標(biāo)的過(guò)度依賴，從而聚焦長(zhǎng)期戰(zhàn)略。NFJ Investment Group投資經(jīng)理麥金尼（Burns McKinney）認(rèn)為，“過(guò)度關(guān)注季度目標(biāo)可能導(dǎo)致短視決策，而延長(zhǎng)披露周期有利于資本配置更合理。”

但反對(duì)聲音擔(dān)憂，若財(cái)務(wù)透明度下降，市場(chǎng)波動(dòng)性或加劇，美股的吸引力可能因此削弱。季度財(cái)報(bào)通常伴隨電話會(huì)議和分析師問(wèn)答，被視為投資者獲取信息和交流的重要渠道。

國(guó)際比較

美國(guó)的季度財(cái)報(bào)制度并非普遍規(guī)則。歐洲自2013年起不再?gòu)?qiáng)制季度披露，但多數(shù)企業(yè)仍自愿發(fā)布；英國(guó)十年前也取消了強(qiáng)制要求，卻依然有大量公司選擇維持慣例。

特朗普在2018年就曾要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)研究取消季度財(cái)報(bào)，但未能推進(jìn)。當(dāng)時(shí)，摩根大通首席執(zhí)行官杰戴蒙和伯克希爾哈撒韋董事長(zhǎng)巴菲特亦曾聯(lián)合呼吁企業(yè)減少對(duì)季度盈利預(yù)測(cè)的依賴。巴菲特多年來(lái)批評(píng)“財(cái)報(bào)表演”，并在2022年股東信中直言：“超越‘預(yù)期’被吹捧為管理勝利，這種操縱令人作嘔，是資本主義的恥辱之一。”

分析人士認(rèn)為，即便特朗普此番再度推動(dòng)，SEC仍需權(quán)衡信息透明與企業(yè)負(fù)擔(dān)之間的平衡。長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)上市公司數(shù)量下滑部分歸因于監(jiān)管合規(guī)成本，改革若成行或在一定程度上緩解這一趨勢(shì)，但市場(chǎng)能否接受信息披露頻率的下降，仍存較大不確定性。