高盛對美國經濟發出警告！

據最新消息，高盛首席經濟學家Jan Hatzius表示，美國經濟增長已接近停滯，需要美聯儲多次降息才能重新獲得增長的動力。他預計，美聯儲年底前將會有三次降息操作，明年可能還會再降幾次。

值得關注的是，在美聯儲降息升溫的背景下，黃金價格周二（9月9日）再次創出歷史新高。今年以來，現貨黃金累計漲幅已接近39%。

高盛：美國經濟增長停滯，需多次降息

周二，國際黃金價格再度拉升，現貨黃金盤中一度突破3670美元/盎司，再創歷史新高，漲幅一度接近1%。不過，金價在尾盤高位跳水，最終收跌。

Hatzius說：“我認為我們已經接近停滯，現在很難判斷具體還有多久會真正達到停滯狀態。”Hatzius認為，在美聯儲多次降息后，美國經濟要到2026年才可能出現起色。而在此之前，美國的經濟增長都將“相對緩慢”。

近日，美國勞工部公布的數據顯示，8月份，美國失業率上升至4.3%，創近4年來新高。當月，美國新增2.2萬個就業崗位，低于經濟學家此前預期的7.5萬個。同時，6月和7月的就業數據都被向下修正，總共減少了2.1萬個就業崗位，其中6月份的新增就業減少了1.3萬個。

民主黨參議員安迪·金抨擊稱，美國失業率上升和就業機會減少是特朗普政府魯莽的關稅政策和混亂的經濟政策帶來的直接結果。不過，美國勞工部長德雷姆淡化了疲軟的就業報告，他將責任全部歸咎于美聯儲。德雷姆說：“如果他（美聯儲主席鮑威爾）不降息，美國人民將繼續受苦。”

Hatzius表示，現實情況就是美國就業市場已經降溫，而這必然會對投資者有影響。Hatzius稱，美聯儲后續將公布一系列降息舉措。“我認為他們將在9月、10月和12月三次降息，明年可能還會再降息幾次。”

黃金再創新高！高盛繼續看多

周二，國際黃金價格再度拉升，現貨黃金盤中一度突破3670美元/盎司，再創歷史新高，漲幅一度接近1%。

上周五，美國公布的非農就業數據意外疲軟，使得美聯儲降息的預期急速升溫。據CME“美聯儲觀察”，目前，市場預計美聯儲9月降息25個基點的概率接近90%，降息50個基點的概率為10.6%。而到10月份時，美聯儲兩次會議累計降息50個基點的概率為76.3%。

降息預期升溫推升了黃金的價格，上周五至本周二，現貨黃金漲幅接近3%，目前在3630美元/盎司附近震蕩。由于黃金本身不產生利息，較低的借貸成本通常對其價格具有提振作用。

有分析指出，黃金能否延續降息驅動下的漲勢，可能取決于兩項關鍵因素：一是周二晚些時候將公布的美國就業數據基準修正值；二是周三和周四分別發布的美國生產者物價指數（PPI）與消費者物價指數（CPI）所傳遞的政策信號。此外，市場對短期和長期美國國債拍賣的反應也將受到密切關注。

今年以來，現貨黃金累計漲幅已超過39%，推動因素包括各國央行持續購金、市場對降息的投機預期，以及地緣政治緊張局勢加劇和對特朗普政府關稅政策引發的避險需求上升。特朗普對美聯儲獨立性的抨擊，也進一步推動了黃金長達三年的漲勢。

過去幾周，黃金一個月波動率有所上升，導致期權溢價增加。Pepperstone研究員Ahmad Assiri表示：“期權定價走高并不意味著漲勢將持續。但如果金價漲幅超出期權交易員的預期，他們將不得不買入標的資產（黃金），這將進一步推高金價。”

高盛指出，若有跡象顯示美聯儲受到更多政治干預，導致美聯儲公信力受損，且投資者僅將一小部分國債持倉轉向黃金，這一貴金屬價格可能會攀升至每盎司5000美元附近。美聯儲獨立性受損的情形下，市場將面臨通脹上升、股債雙跌以及美元儲備貨幣地位削弱的多重沖擊。相比之下，黃金作為不依賴機構信任的價值儲存工具，將成為投資者的避風港。

高盛在報告中提出三種金價情景：基線預測為2026年中升至4000美元，尾部風險情境下達到4500美元，而極端情況下若僅1%私人持有美債資金流入黃金市場，金價將逼近5000美元關口。

本周一，黃金ETF的資金流入量達到近三個月來的最高水平。不過，目前黃金ETF的總持倉量仍低于新冠疫情期間及俄烏沖突爆發時的高點，這意味著黃金仍有更大的上漲空間。

高盛的分析師們還看好黃金礦業股。他們指出，近幾個月來，黃金價格持續上漲。由于央行和交易所交易基金（ETF）的需求強勁，到2026年，黃金價格將上漲14%。預計黃金開采類股票也將憑借同樣的上漲勢頭而上漲。

平安證券表示，美國8月就業數據強化美聯儲降息預期，該預期或為金價當前錨定的核心驅動，預期抬升有望推動黃金偏強運行。長期看，海外宏觀不確定性持續，黃金避險屬性仍處于放大階段，金價中樞預計持續抬升。

華福證券也指出，短期來看，疲軟的非農就業數據再次強化美聯儲降息預期；中長期而言，全球關稅政策和地緣政治的不確定性背景下，避險和滯脹交易仍是黃金交易的核心，長期配置價值不改。

國新證券指出，9月18日美聯儲議息會議將對金價產生重大影響。若降息落地，金價可能迎來短期反彈；若市場對降息預期提前兌現，則需警惕金價回調風險。

排版：汪云鵬

校對：王朝全