證券時報記者 許孝如

在多重因素推動下，國際金價近期連續(xù)上漲。9月9日，國際現(xiàn)貨黃金價格突破3650美元/盎司，最高觸及3659.10美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨主力合約最高觸及3698.9美元/盎司，逼近3700美元大關(guān)。隨著金價的大漲，國內(nèi)金飾價格也水漲船高，周大福、老鳳祥等足金首飾價格突破1070元/克，黃金股也紛紛大漲。

值得注意的是，今年以來，國際現(xiàn)貨黃金價格累計大漲超1030美元/盎司，年內(nèi)漲幅高達39%，領(lǐng)跑大類資產(chǎn)。

國際金價年內(nèi)大漲

在美聯(lián)儲降息預(yù)期推動下，經(jīng)歷了4個多月盤整的黃金再度上攻，并且勢頭強勁。自8月中旬以來，國際現(xiàn)貨黃金價格從3300美元/盎司附近開始一路走高，連破3400美元/盎司、3500美元/盎司、3600美元/盎司大關(guān)。

具體來看，9月9日，現(xiàn)貨黃金突破3650美元/盎司，最高觸及3659.10美元/盎司，創(chuàng)歷史新高；COMEX黃金期貨主力合約最高觸及3698.9美元/盎司，逼近3700美元大關(guān)；上期所黃金期貨主力合約收盤大漲1.6%，報836.96元/克，亦創(chuàng)歷史新高。

平安期貨研究員楊宏表示，金價近期表現(xiàn)出色，不斷刷新歷史紀錄，背后是短期利好因素與長期結(jié)構(gòu)性變化的共同作用。短期直接催化是因為美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟與降息預(yù)期升溫。

美國勞工部9月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加2.2萬人，遠低于市場預(yù)期的7.5萬人，甚至不到預(yù)期的三分之一；失業(yè)率攀升至4.3%，這是2021年10月以來的最高水平。

“連續(xù)兩個月疲軟的美國就業(yè)數(shù)據(jù)促使市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期急劇升溫，甚至不排除降息50個基點的可能性，為黃金提供了上行驅(qū)動。”楊宏說。

數(shù)據(jù)顯示，2022年～2024年，各國央行年度購金需求分別達到1082噸、1051噸和1045噸，顯著高于過去十年470噸的平均水平。2025年8月中國人民銀行繼續(xù)增持黃金，截至8月末，我國黃金儲備為7402萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司，為連續(xù)第10個月增持黃金。

金條金飾、黃金股齊漲

國際金價的持續(xù)大漲，帶動黃金股持續(xù)走強，國內(nèi)金飾價格水漲船高。

9月9日，周大福、老鳳祥等足金首飾價格突破1070元/克。其中，周大福的足金首飾報價1073元/克，日內(nèi)大漲1.23%；老鳳祥、六福珠寶、老廟黃金等均報價1073元/克。

與此同時，銀行的投資金條亦紛紛大漲，當(dāng)日浦發(fā)銀行投資金條報847元/克，日內(nèi)漲1.16%；工商銀行如意金條報845元/克，日內(nèi)更是大漲1.80%。以工行的如意金條為例，今年年初價格為632.1元/克，若購買100克，目前將浮盈21290元。

自9月以來，A股、港股的黃金板塊連續(xù)上漲，多只黃金股漲停。其中，西部黃金表現(xiàn)最為搶眼，9月以來已經(jīng)收獲5個漲停，短短7個交易日漲幅達55%。

金價持續(xù)上漲推動大量資金流入黃金ETF，不少資金都是來自于機構(gòu)投資者的增持。世界黃金協(xié)會發(fā)布的最新報告顯示，8月黃金ETF凈流入達55億美元，主要來自北美（41億美元）和歐洲（19億美元）。這表明，以機構(gòu)投資者為主的資金正在積極配置黃金，以應(yīng)對宏觀風(fēng)險并捕捉上漲行情。

機構(gòu)：黃金強勢格局或持續(xù)

在大量資金涌入黃金市場后，這一輪黃金牛市的后市走勢，備受市場關(guān)注。

金瑞期貨研究員吳梓杰認為，宏觀經(jīng)濟基本面、避險情緒和市場資金流三者共同構(gòu)成了當(dāng)前黃金牛市的堅實基礎(chǔ)。展望未來，當(dāng)前美國同時面臨經(jīng)濟就業(yè)下行壓力、通脹上行壓力以及流動性寬松預(yù)期，黃金有望繼續(xù)保持強勢。

對于后市，楊宏也認為，在金價不斷刷新歷史新高的同時，也需要警惕短期回調(diào)風(fēng)險。投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身風(fēng)險承受能力，采取分批布局的策略，避免追高殺跌，著眼于黃金的長期配置價值而非短期投機收益。

國信期貨認為，展望后市，重點關(guān)注本周三的美國PPI（工業(yè)品出廠價格指數(shù)）及本周四的CPI（消費者物價指數(shù)）數(shù)據(jù)，以進一步研判美聯(lián)儲政策路徑。金銀價格在利多支撐下將延續(xù)強勢，價格中樞上移。

值得注意的是，多家華爾街機構(gòu)上調(diào)預(yù)期。高盛維持黃金2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目標價；摩根士丹利也將2025年第四季度黃金目標價設(shè)定為每盎司3800美元；瑞銀集團稱，隨著美聯(lián)儲降息、美元走弱以及投資需求擴大，金價將延續(xù)漲勢。