盡管全球消費市場波動頻繁，中國消費市場仍展現出強勁韌性。2025年以來，社會消費品零售總額增速穩步回升。

穎通控股日前發布《2025中國香水香氛行業白皮書》。白皮書認為，當前的消費市場正轉向“量減質增”的新階段，理性、謹慎的消費觀念成為主流，并催生新一輪消費浪潮。在此背景下，價值共鳴式消費迅速崛起，成為驅動市場增長的新引擎，推動細分賽道加速發展，香水香氛就是其中之一。

今年6月，穎通控股（06883.HK）在港交所敲鐘上市。從數據來看，公司的業績近三年來保持穩定增長。在截至2023年3月31日、2024年3月31日和2025年3月31日的三個財年內，穎通控股分別實現營收16.99億元、18.64億元以及20.83億元；凈利潤分別為1.73億元、2.06億元和2.27億元。

穎通控股起家于香水代理，在多年的發展中，公司拿下愛馬仕（HERMES）、蕭邦（Chopard）等數十個國際知名香水品牌的代理權。

此前，有市場觀點對這家公司上市后的發展表示出擔憂：美妝香氛行業近些年有一些品牌開始收回代理運營權轉為自營。2023年初，開云集團宣布將在2028年收回香水巨頭科蒂集團手中的Gucci古馳美妝香水業務代理權；2023年9月，歷峰集團成立高級香水部門和美容實驗室，且重新接管旗下香水品牌業務，并在2023年底收回了Dunhill登喜路香水品牌的代理權及Cartier卡地亞香水業務進行直接管理。若這種現象成為行業趨勢，業內認為將動搖穎通的盈利模式。

對此，穎通集團首席執行官林荊回應稱，目前尚不存在這種焦慮。集團共代理全球超70個品牌，在中國，目前品牌管理及代理的現狀是普遍1年合約期，而在穎通的品牌矩陣中，合作期限至少是3到5年，長的甚至有10年。“穎通與EI（EuroItalia）集團簽訂的是無限期合同，旗下品牌包括范思哲（VERSACE）、莫斯奇諾（MOSCHINO）等；與IP（Inter Parfums）集團是十年一續簽，旗下品牌包括梵克雅寶、Coach、萬寶龍等，IP集團擁有超過10個品牌，集團拓展的新品牌也會自動成為穎通代理的新品牌，我們與IP集團合作超過30年。”林荊表示，“有些品牌代理到期，但并不意味著我們不會續簽。對于現有的品牌矩陣，我們還是非常有信心繼續和它們達成良好的合作。”

在林荊看來，因為中國市場的容量夠大、夠多元、消費者需求夠復雜，因此穎通才會代理如此多的品牌。作為一個資深從業者，林荊注意到國內的消費者大多從一些入門香開始，特別是二線以下城市的消費者，他們會傾向商業的大牌香水，比如說范思哲（VERSACE），菲拉格慕（FERRAGAMO）。針對一線城市的香水人士，他們更傾向能滿足情感價值或者價值共鳴的小眾香，在小眾香的世界里去探索。“有很多小眾香的愛好者，其實是從高奢大牌香上拓展到小眾香，但不代表他們不再用高奢大牌香了。”她表示，中國龐大的消費群體是最大的機會點，一線城市的存量市場在生根、延伸，雖然二線和下線市場的滲透率是稍微低的，但增長的機會點非常大。

除了代理品牌，穎通也不排除收購和孵化自有品牌。“我們不排除通過合資、收購等方式，快速獲取成熟的品牌IP或核心技術，來實現自有品牌業務的規模化突破。招股書中約15%的募資用途即在于此。”穎通集團首席運營官王巍回復第一財經記者，自有品牌是穎通“多元戰略”的關鍵一環。

目前集團旗下已經孵化了自有品牌Santa Monica，未來1-2年，公司將通過現有渠道和社群對Santa Monica進行測試和孵化，目標將其培育成具有一定市場規模和用戶口碑的品牌。“市場定位上，它將專注于填補我們現有品牌矩陣中的空白點，可能是更具東方美學特色的香氛，或是更具功能性的個護產品，而非與國際大牌直接競爭。”王巍說。