在美聯儲降息預期的推動下，國際金價連續飆升，不斷見證歷史！

9月8日，倫敦現貨金站上3600美元/盎司，最高觸及3635美元/盎司，再創歷史新高。今年以來，現貨黃金累計大漲1000美元/盎司，年內漲幅更是高達38%，走出了一輪強勁的牛市行情。

周一，美股黃金板塊普漲，截至發稿，哈莫尼黃金漲4%，金田漲超3%，皇家黃金漲0.37%，科爾黛倫礦業漲超1.2%，金羅斯黃金漲超1.5%。

在美聯儲降息、避險需求走強、各國央行購金以及全球資金涌入黃金ETF等多重因素的驅動下，黃金市場的看漲情緒高漲，多家機構紛紛上調黃金的目標價。

黃金年內大漲1000美元

經歷了四個多月的盤整后，在美聯儲降息預期的推動下，金價再度上攻，并且勢頭強勁。自8月中旬以來，現貨黃金從3300美元附近開始一路扶搖直上，連破3400美元/盎司、3500美元/盎司大關。

9月8日，倫敦現貨金成功站上3600美元/盎司，最高觸及3635美元/盎司，再創歷史新高。數據顯示，今年以來，現貨黃金累計大漲1000美元/盎司，年內漲幅更是高達38%。

國內期貨市場滬金主力合約2510今日下午收盤漲1.02%，夜盤再度大漲1.06%，突破830元/克；COMEX黃金主力合約也強勢上漲，目前漲至3675美元/盎司。

金瑞期貨研究員吳梓杰指出，本輪金價上漲最直接、最強勁的催化劑，源于美國宏觀經濟數據的顯著降溫，尤其是就業市場的疲態。

9月5日，美國非農數據爆冷，新增就業崗位僅為2.2萬個，遠低于市場普遍預期的7.5萬，同時也顯著低于經過修正后的7月份數據。更值得警惕的是，失業率攀升至4.3%，達到了自2021年以來的最高點。

“這一系列數據清晰地表明，美國勞動力市場正在失速，經濟下行壓力陡增。疲軟的就業數據幾乎為美聯儲在9月的議息會議上采取降息行動鋪平了道路。市場普遍預測，美聯儲將啟動年內的首次降息。”吳梓杰說。

根據CME FedWatch工具，交易商認為本月美聯儲降息25個基點的概率為90%。利率下降會降低持有黃金的機會成本，同時也會打壓美元，導致黃金對于持有其他貨幣的投資者而言變得相對實惠。

大量資金涌入黃金市場

除了貨幣政策轉向預期以外，避險需求也推動大量資金涌入黃金市場。

Swissquote的分析師稱，降息押注正提振對黃金的需求。此外，整體的地緣情況也非常不確定，我們應該考慮到，很大一部分的需求也來自于央行的買入。

根據世界黃金協會等機構的數據，盡管二季度購買速度因金價高企有所放緩，但全球央行在2025年上半年依舊凈購入了超過400噸黃金，遠高于歷史平均水平，包括中國、波蘭在內的多國央行持續增持黃金儲備。

吳梓杰認為，這不僅是對沖美元信用風險和地緣政治風險的戰略考量，其本身也向市場釋放了極強的看多信號，構成了對金價的長期利好。

黃金的持續上漲還推動大量的資金流入黃金ETF，不少資金都是來自于機構投資者的增持。

世界黃金協會發布的最新報告顯示，8月黃金ETF凈流入達55億美元，主要來自北美（41億美元）和歐洲（19億美元），而亞洲及其他地區則出現資金流出。這表明，以機構投資者為主的資金正在積極配置黃金，以應對宏觀風險并捕捉上漲行情。

此外，投機客也在不斷增持黃金倉位。美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五公布的數據顯示，截至9月2日當周，投機客增持COMEX黃金期貨和期權凈多頭頭寸20740手，至168862手。

機構紛紛上調黃金預期

這一輪黃金牛市超出了無數人的預期，其背后更是受多重因素的驅動。

吳梓杰指出，本輪黃金價格的強勢上行，是宏觀經濟基本面、避險情緒和市場資金流三者合力作用的結果。美聯儲降息預期打開了金價上行的“估值空間”，地緣政治與經濟政策的不確定性提升了黃金的“避險價值”，而活躍的資金流入則為價格上漲提供了“燃料”。這三大動力相互交織，共同構成了當前黃金牛市的堅實基礎。

對于黃金的未來走勢，多家機構紛紛上調預期。瑞銀（UBS）分析師Giovanni Staunovo稱：“我們預測金價明年中將升至每盎司3700美元。”

高盛在最新報告中稱，基線預測為2026年中升至4000美元，尾部風險情境下達到4500美元，而極端情況下若僅1%私人持有美債資金流入黃金市場，金價將逼近5000美元關口。

摩根士丹利在最新發布的研報中將黃金年底目標價設定為3800美元/盎司。報告特別強調，黃金與美元的強負相關性仍是關鍵定價邏輯。當前，美元指數若延續貶值趨勢，將直接利好以美元計價的貴金屬。

校對：蘇煥文