上半年，得益于負債端壽險新業務價值高增長和產險綜合成本率下降，以及資產端權益投資占比提升帶來豐厚收益，A股五大上市險企整體交出一份不錯的成績單——合計凈利潤超1780億元，同比增長3.7%。

展望未來，市場人士認為，險企負債端分紅險等浮動收益型產品銷售占比將繼續提升，資產端增加權益類資產配置有望受益于資本市場改善，資產負債兩端共振向好將夯實險企全年業績“安全墊”。

多因素推動產壽險業務品質改善

中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險上半年分別實現歸母凈利潤約680億元、409億元、279億元、265億元和148億元，合計約1782億元，同比增長約3.7%。

負債端來看，上半年，A股五大上市險企保險業務穩中有進，在預定利率調整、營銷體制改革等行業轉型推動下，業務品質普遍提升。

上市險企人身險業務新業務價值普遍明顯提升。例如，中國人壽上半年新業務價值實現快速增長，較2024年同期重述結果提升20.3%，達285.46億元；中國平安的壽險及健康險新業務價值同比增長39.8%，新業務價值率（按標準保費）同比上升9.0個百分點；人保壽險新業務價值率可比口徑下同比提升4個百分點，期交業務新業務價值率可比口徑下同比提升7.1個百分點；新華保險新業務價值同比增長58.4%；太保壽險新業務價值同比增長32.3%。

剖析新業務價值提升的推動因素，人保壽險總裁肖建友表示：一是公司主動優化業務結構，壓縮躉交高成本業務規模，同時注重期交業務發展，上半年首年期交規模保費同比增長25.5%；二是下調產品預定利率，嚴格落實“報行合一”，壓降費用成本，推動產品新業務價值率提升。

財產險業務則表現為綜合成本率普遍下降，承保利潤持續改善。上半年，人保財險綜合成本率為95.3%，創近十年同期最好水平；平安產險綜合成本率為95.2%，同比下降2.6個百分點；太保產險綜合成本率為96.3%，較去年同期下降0.8個百分點。

上半年大災帶來的保險損失減少是行業綜合成本率下降的重要原因。人保財險總裁于澤表示，上半年，公司累計受大災損失凈額25.1億元，同比下降38.3%，合計降低綜合賠付率1個百分點。此外，非車險“報行合一”正在行業緊鑼密鼓地推進，預計落地后將對綜合成本率改善大幅改變。

權益投資比例提升

資產端來看，上半年上市險企繼續保持大類資產穩健配置，并提升權益投資比例，有效改善了投資收益。

截至上半年末，中國人壽公開市場權益規模較年初增加超1500億元，私募證券投資基金累計出資350億元。上半年，公司實現凈投資收益率2.78%、總投資收益率3.29%。中國平安上半年實現非年化綜合投資收益率3.1%，同比上升0.3個百分點；中國人保上半年年化總投資收益率為5.1%，同比提升1個百分點。

“去年以來，中國人壽堅定看好權益投資市場機會，加大了投資力度。”中國人壽副總裁兼董事會秘書劉暉說，公司將積極落實中長期資金入市的要求，持續優化權益配置結構，重點關注新質生產力和優質高股息股票配置，不斷提升權益配置的穩健性和長期回報的潛力。

中國人保副總裁才智偉表示，上半年，公司加大了資金入市力度，穩步提升A股投資資產規模和占比。截至6月末，集團A股投資資產規模較年初增長26.1%，在總投資資產占比提升了1.2個百分點。

“今年以來，投資者對A股市場信心不斷回暖，中國資本市場當前估值水平仍處于合理區間。”中國平安總經理兼聯席首席執行官謝永林表示，險資作為耐心資本、長期資本，公司將適當加大權益類資產配置。

業內人士表示，負債端加速分紅險轉型、資產端增加權益類資產配置，這仍將是上市險企全年業績改善的主線。