鮑威爾的最新講話釋放重磅信號。

22日晚間，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上表示，美國就業面臨的下行風險上升，風險的平衡轉變可能使得美聯儲調整政策立場成為恰當之舉。

隨后，交易員加大對美聯儲9月降息的押注，再次完全定價美聯儲將在年底前降息兩次。據CME“美聯儲觀察”，美聯儲9月降息25個基點的概率飆升至91.1%，維持利率不變的概率為8.9%。

受此影響，全球風險資產大爆發，美股三大指數均漲超1%，中國資產亦全線走強，納斯達克中國金龍指數漲2%，兩倍做多滬深300ETF一度暴漲超6%，熱門中概股集體大漲。另外，加密貨幣市場全線拉升，以太坊過去24小時內漲幅超7%，比特幣漲超1%。

鮑威爾重磅發聲

北京時間8月22日晚間，鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上發表題為“經濟展望與框架審查”的演講。他表示，當前的形勢意味著，就業面臨的下行風險上升。風險的平衡轉變，可能需要調整政策。

鮑威爾在演講開頭就指出：“風險平衡似乎正在發生變化。由于政策處于限制性區間，基準前景和不斷變化的風險平衡可能需要我們調整政策立場。”

鮑威爾表示，美聯儲一致通過新的政策框架，采用靈活的通脹目標制，并取消了通脹“補償”策略。如果緊張的勞動力市場對價格穩定構成風險，則可能有必要采取先發制人的行動。先前的框架過于強調具體的經濟狀況，可能導致了一些混淆；當美聯儲的目標之間存在沖突時，新框架要求采取平衡的應對方式。

關于關稅政策對價格的影響，鮑威爾稱，關稅對消費者價格的影響現在清晰可見。預計這些影響將在未來幾個月內累積，時間和數量具有很大不確定性。對貨幣政策重要的問題是這些價格上漲是否可能實質性地增加持續通脹問題的風險。關稅對價格的上行壓力可能刺激更持久的通脹動態，這是需要評估和管理的風險。

綜合各種通脹影響因素來看，鮑威爾認為，短期內，通脹風險偏向上行，就業風險偏向下行——這是一個充滿挑戰的局面。

關于未來的貨幣政策路徑，鮑威爾在演講中指出：“貨幣政策沒有預設的路線。美聯儲將僅根據對數據的評估及其對經濟前景和風險平衡的影響做出決定。我們永遠不會偏離這一方針。”

有分析指出，最新的講話表明鮑威爾站到了聯邦公開市場委員會中“鴿派”陣營，也釋放出他可能支持美聯儲在9月會議上降息25個基點的信號。盡管鮑威爾承認政府貿易戰對消費者物價的影響如今“清晰可見”，但他暗示這種影響不太可能持續，反而可能只是一次性沖擊，央行可以不予理會。

值得一提的是，杰克遜霍爾歷來被視為美聯儲貨幣政策的風向標，過去五年幾乎每年都會帶來“政策拐點”：2019年暗示寬松、2020年推出平均通脹目標制（FAIT）、2021年延續寬松導致誤判、2022年轉向激進緊縮、2023年提示加息接近尾聲、2024年則釋放降息信號。

高盛在報告中表示，美聯儲可能在今年進行三次25基點降息。理由在于7月非農就業數據及前兩個月修正顯示就業增長明顯放緩，失業率雖低，但新增就業潛力下降，市場和工資壓力尚可控，高盛預計美聯儲需要果斷行動，以防止勞動力市場進一步惡化。

但高盛美國國債交易員Kyle Peterson表示：“50個基點降息的門檻極高，我認為我們還沒有看到足夠的數據支持這一點。”

大爆發

受鮑威爾“鴿派”講話刺激，美股三大指數集體走強，截至北京時間22:30，道指大漲1.7%，納指漲1.64%，標普500指數漲1.42%。歐洲股市亦直線拉升，歐洲STOXX 600指數突破3月份所創收盤歷史最高位。美元指數則直線跳水，跌至日內低點，現跌0.8%。

美股大型科技股全線走高，彭博美股七巨頭指數漲幅擴大至2%，特斯拉大漲超5%，谷歌、亞馬遜、博通漲超2%，英偉達、微軟、蘋果、Meta均漲超1%。

中國資產強勢爆發，納斯達克中國金龍指數大漲2.4%，兩倍做多滬深300ETF、中國科技ETF大漲超5%，三倍做多富時中國ETF、兩倍做多中國互聯網股票ETF大漲超4%。

熱門中概股集體大漲，名創優品大漲超14%，蔚來大漲超12%，老虎證券漲超9%，金山云、滿幫、霧芯科技漲超7%，富途控股漲超6%，阿里巴巴、拼多多、小馬智行、亞朵等漲超3%。

站在當前時點，外資對中國資產的展望愈發樂觀。據美國銀行7月的全球基金經理調查，自貿易摩擦緩和后，海外機構對中國的增長預期連續4個月改善，表明在外部擔憂緩解的背景下，機構投資者對中國經濟增長的信心再次得到增強。

美國基金管理公司富蘭克林鄧普頓表示，中國股市——尤其是中國香港股市仍然受到青睞，因為估值仍具備極高吸引力，同時隨著關稅不確定性的緩解，港股企業盈利的可預測性也隨之提升。

摩根大通資產管理公司指出：“從估值角度看，無論是A股還是港股市場，中國股市相對發達市場的估值都有明顯折價。”

校對：劉星瑩