證券時報記者 梁謙剛

8月6日，農業銀行收報6.62元/股，上漲1.22%，股價創出歷史新高，公司A股市值升至2.11萬億元，超越工商銀行，首次登上A股市值冠軍寶座。

兩家銀行巨頭盈利能力相近，但農業銀行在盈利修復方面更具韌性。數據顯示，農業銀行2025年一季度凈利潤同比增速為2.2%，環比增速為6.23%，而工商銀行一季度凈利潤同比增速為-3.99%，環比增速為-13.1%。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，農業銀行首次超越工商銀行問鼎A股市值冠軍，本質是銀行板塊估值修復與資金配置邏輯的階段性成果。作為國有大行，農業銀行憑借穩定的盈利、高股息率及縣域經濟深耕優勢，成為險資、養老金等穩健資金的“壓艙石”。其市值不斷向上突破并非偶然，而是市場對銀行股“低估值+高分紅”價值重估的集中體現。

據證券時報·數據寶統計，截至8月6日收盤，年內已有20只銀行股曾創下歷史新高，占銀行股的比例近五成。

回顧A股歷史，上世紀90年代，A股市值冠軍基本上歸屬上海、深圳兩地的本土上市公司，如平安銀行（原深發展A）、中國寶安（原深寶安A）、云賽智聯（原真空電子）、市北高新（原二紡機）、氯堿化工等。

進入21世紀，A股市值冠軍易位的頻次降低。2000年12月12日，寶鋼股份登陸上交所，上市首日即問鼎A股市值冠軍。2001年8月8日，中國石化登陸上交所，上市首日也問鼎A股市值冠軍，穩坐A股市值冠軍寶座近5年。

直到2006年7月5日，中國銀行上市首日超越中國石化，奪得A股市值冠軍。隨著中國石油、工商銀行相繼上市，A股市值冠軍隨之易主。白酒龍頭貴州茅臺于2019年超越工商銀行，首次問鼎。此后，A股市值冠軍在工商銀行和貴州茅臺之間輪換，直至此次農業銀行問鼎。

據證券時報·數據寶統計，按收盤市值計算，A股歷史上，共有23只股票登上A股市值冠軍的位置。登頂次數最多的是工商銀行，累計登頂時間最長的是中國石油。

“A股市值冠軍從能源、消費到科技的更迭，始終映射經濟結構轉型與資本偏好變遷。”田利輝表示，“2020年后工商銀行與貴州茅臺的交替登頂，反映‘金融穩定’與‘消費成長’的博弈；而今農業銀行勝出，則凸顯市場從追逐高成長轉向追求確定性收益，尤其在利率下行背景下，銀行股的股息率吸引力顯著提升”。

至于未來演化，田利輝認為，短期看，銀行股估值修復趨勢有望延續，尤其在財政政策發力與貨幣政策寬松下，農業銀行等大行或持續受益。長期看，若經濟復蘇超預期或利率上行，科技或消費板塊有望重新奪回“一哥”席位。但銀行股的“確定性收益”屬性，仍將在震蕩市中維持吸引力，市值冠軍或將呈現金融與成長板塊的動態平衡。