杠桿資金正在加速入場。

數據顯示，截至8月5日，A股兩融余額已經達到了20002.59億元，再次突破2萬億元。上一次兩融余額2萬億“盛況”，還要追溯到2015年5月20日，當時正值一輪大牛市。

中金公司表示，自2024年9月以來，A股融資融券余額上升，接近2015年的高點。但是，相比于2015年，當前股市總市值已大幅增長，融資融券余額與股市自由流通市值之比仍然處于相對較低的位置。如果政策力度加大，尤其是在解決債務和改善資產負債表方面的政策力度加大，市場情緒仍有改善的空間。

杠桿資金情緒穩定

券商中國記者注意到，今年以來，兩融余額增長較快，年初時（2025年1月2日），兩融余額是1.86萬億元，至今增長了大概1400億元。2024年初、2023年初、2022年初、2021年初兩融余額分別是1.66萬億元、1.55萬億元、1.83萬億元、1.64萬億元。2015年時，兩融余額短暫突破了2萬億元，此后開始回落，甚至一度低于1萬億元。

從兩融余額占A股流通市值的比重來看，這一次的占比明顯低于2015年時的情況。Wind數據顯示，8月5日，兩融余額占A股流通市值的比重為2.31%。2015年5月20日，兩融余額占A股流通市值的比重為4.16%。

最新數據顯示，截至8月5日，滬市兩融余額為10192.27億元，深市兩融余額為9748.10億元，北交所兩融余額為62.22億元。融資融券余額升至2.00萬億元，環比增長89.46億元。其中融資余額升至1.99萬億元，環比增長87.06億元；融券余額升至139.48億元，環比增長2.40億元。

“今年以來一個重要增量資金正反饋機制仍然是融資融券，在突破了扭虧阻力位之后，融資余額呈現流入規模持續擴大的態勢，成為推動市場上行的另外一個重要力量。”招商證券張夏認為。

國元證券認為，融資余額占流通市值比率處于低位，融資余額環比增長2.3%，杠桿資金情緒穩定。

繼續看好后市

A股兩融余額的變動與行情走勢高度相關。展望后市，不少券商認為行情還會延續。

招商證券稱，A股在8月創下新高的可能性比較大。展望8月，市場指數可能在8月中上旬呈現震蕩的格局，在8月中下旬重新回歸此前的上行趨勢，并可能繼續創新高。8月中上旬，在前期市場明顯上漲后，進入業績披露月。整體來看，上市公司業績喜憂參半，部分漲幅比較大的偏主題概念類股票面臨業績披露前的調整壓力。而8月下旬業績披露靴子落地后，重新進入業績真空期狀態。8月上旬，對于中美關稅沖突升溫的擔憂可能一直反復，但是到8月12日前后，新一輪關稅事件節點落地后，更加臨近大閱兵和四中全會，風險偏好有望重新恢復。

興業證券認為，新一輪行情隨時可能啟動。經歷6月下旬以來的持續上漲，上周后半周市場波動放大、指數有所回落，也引發了部分投資者做多情緒的動搖。興業證券稱，不必因為短期行情的休整就改變對本輪大行情趨勢的基本判斷。支撐本輪行情的核心邏輯依然未被破壞，并且，后續依然有較多提振市場信心的潛在催化，新一輪行情隨時可能啟動。當前市場對于有利于風險偏好的政策和事件反應愈發積極，這些重要事件很可能就是新一輪股市向上的信號。

排版：王璐璐

校對：許欣