近期，光伏行業(yè)的“反內(nèi)卷”行動(dòng)正緊鑼密鼓地推進(jìn)，從政策端到市場端，一系列積極變化正在發(fā)生，光伏行業(yè)板塊估值修復(fù)的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈。

自2024年下半年以來，中央層面多次在重要會(huì)議中釋放整治“內(nèi)卷式”競爭的明確信號(hào)，強(qiáng)調(diào)要依法治理低價(jià)無序競爭、推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。2025年7月，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議進(jìn)一步明確引導(dǎo)企業(yè)提質(zhì)增效的方向，工信部隨即召集14家光伏企業(yè)及協(xié)會(huì)座談，將“反內(nèi)卷”舉措落到實(shí)處。這一系列政策的連續(xù)出臺(tái)與高效執(zhí)行，為光伏行業(yè)擺脫價(jià)格戰(zhàn)困境、轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

政策驅(qū)動(dòng)下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。作為產(chǎn)業(yè)鏈上游供需矛盾突出的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，硅料價(jià)格的修復(fù)具有較強(qiáng)傳導(dǎo)性，不僅反映出市場對供給側(cè)改善的樂觀預(yù)期，更預(yù)示著行業(yè)盈利底部或已過去，為全產(chǎn)業(yè)鏈盈利修復(fù)創(chuàng)造了有利條件。

在光伏行業(yè)從“價(jià)格競爭”向“價(jià)值競爭”轉(zhuǎn)型的過程中，技術(shù)創(chuàng)新成為核心驅(qū)動(dòng)力，而導(dǎo)電銀漿作為光伏電池金屬化環(huán)節(jié)的關(guān)鍵材料，直接影響電池的光電轉(zhuǎn)換效率與可靠性，是技術(shù)突圍的重要抓手。隨著N型電池、HJT、BC等高效電池技術(shù)加速滲透，市場對銀漿性能提出了更高要求，既需要具備高導(dǎo)電性、高印刷精度，又要在降本上實(shí)現(xiàn)突破。例如通過0BB、疊柵等細(xì)線化工藝降低銀耗，或推動(dòng)銀包銅、高銅漿料等替代材料產(chǎn)業(yè)化。在“反內(nèi)卷”政策引導(dǎo)行業(yè)向技術(shù)要效益的背景下，具備適配新型電池技術(shù)、成本控制能力突出的下游銀漿企業(yè)，或?qū)?yōu)先享受行業(yè)技術(shù)升級紅利，迎來價(jià)值重估契機(jī)。

其中，帝科股份(300842)作為國內(nèi)光伏導(dǎo)電銀漿行業(yè)的領(lǐng)軍者，近年來憑借深厚的技術(shù)積累與規(guī)模化產(chǎn)能布局，在行業(yè)調(diào)整期彰顯出強(qiáng)勁韌性。據(jù)悉，公司始終緊跟下游電池技術(shù)迭代趨勢，針對HJT、BC、鈣鈦礦疊層等新興高效電池路線，提前布局適配性銀漿產(chǎn)品研發(fā)，其開發(fā)的低銀耗、高可靠性產(chǎn)品在導(dǎo)電性與成本平衡上表現(xiàn)優(yōu)異，已獲得下游主流電池廠商的廣泛認(rèn)可。在替代材料領(lǐng)域，帝科股份同樣走在行業(yè)前列，公司在銀包銅漿料研發(fā)上持續(xù)突破，低銀含量產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，并與龍頭客戶協(xié)同推進(jìn)全開口金屬版細(xì)線化技術(shù)創(chuàng)新，為光伏電池降本提供了關(guān)鍵支撐。

隨著光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”成效逐步顯現(xiàn)，市場對板塊的關(guān)注度也顯著提升。中信建投研報(bào)指出，當(dāng)前光伏行業(yè)處于盈利底部，“反內(nèi)卷”政策是推動(dòng)行業(yè)中長期盈利修復(fù)的核心動(dòng)力，光伏后續(xù)“反內(nèi)卷”政策方向預(yù)計(jì)主要集中在“整治低于成本價(jià)惡性競爭”以及“產(chǎn)能整合，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出以及行業(yè)自律”，近期價(jià)格端在政策驅(qū)動(dòng)下已出現(xiàn)明顯上漲，看好后續(xù)產(chǎn)能整合及行業(yè)自律在供給端的影響力度。