6月23日以來，A股市場(chǎng)持續(xù)上漲，上證指數(shù)、深證成指均連漲六周。伴隨著市場(chǎng)回暖，融資交易活躍度明顯提升，市場(chǎng)融資余額屢創(chuàng)新高。

7月30日晚間，上緯新材發(fā)布公告，因公司股票價(jià)格自2025年7月9日至2025年7月30日期間多次觸及股票交易異常波動(dòng)及嚴(yán)重異常波動(dòng)情形。為維護(hù)投資者利益，公司將就股票交易波動(dòng)情況進(jìn)行停牌核查，公司股票將于7月31日起停牌核查，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過3個(gè)交易日，自披露核查公告后復(fù)牌。公司提醒廣大投資者注意二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)。

此前，上緯新材公告稱，智元機(jī)器人通過公司及核心團(tuán)隊(duì)共同出資設(shè)立的持股平臺(tái)，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓和要約收購(gòu)的方式取得公司控制權(quán)，至少收購(gòu)其63.62%股份。公司在公告中提示，前述事項(xiàng)的相關(guān)審批程序能否通過及通過時(shí)間尚存在一定不確定性，公司將持續(xù)關(guān)注上述事項(xiàng)的后續(xù)進(jìn)展情況，并嚴(yán)格按照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定和要求及時(shí)履行信息披露義務(wù)。除此之外，不存在其他應(yīng)披露而未披露的重大信息。

要約收購(gòu)報(bào)告書披露后，上緯新材股價(jià)連續(xù)上漲，7月9日—7月22日實(shí)現(xiàn)10個(gè)“20cm”漲停，7月28日再度漲停，成為A股2025年以來首只10倍股。截至最新，該股年內(nèi)累計(jì)漲幅已達(dá)到1288.09%居于全部A股之首。

7月25日，上交所發(fā)布通報(bào)，7月21日至7月25日，對(duì)292起拉抬打壓、虛假申報(bào)等證券異常交易行為采取了書面警示、暫停交易等監(jiān)管措施，對(duì)上緯新材等嚴(yán)重異常波動(dòng)股票進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，對(duì)13起上市公司重大事項(xiàng)等進(jìn)行專項(xiàng)核查，向證監(jiān)會(huì)上報(bào)涉嫌違法違規(guī)案件線索3起。

龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，上緯新材本輪上漲過程中主要由中小投資者及游資參與交易，如7月18日—7月30日，中小投資者參與上緯新材交易金額達(dá)到104.67億元，凈買入金額3.76億元；其他自然人交易金額為116.76億元，凈買入為4.07億元；機(jī)構(gòu)參與交易金額為20.02億元。

滬市融資余額突破萬億元

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至7月29日，A股市場(chǎng)融資余額達(dá)到19684.21億元，創(chuàng)2015年7月3日以來新高。滬市融資余額突破萬億元大關(guān)，達(dá)到10008.36億元，為2015年7月8日以來10年新高，深市融資余額達(dá)到9612.51億元，刷新歷史紀(jì)錄。

本輪融資余額持續(xù)增長(zhǎng)始于6月23日，截至最新，融資資金已連續(xù)六周凈買入超百億元，累計(jì)金額達(dá)到1674.73億元。歷史行情顯示，融資資金連續(xù)六周及以上凈買入的情況共出現(xiàn)過七次，其中前三次發(fā)生在2014年和2015年，后三次則集中在2024年“9·24”行情后。

資金流向科技賽道

據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，6月23日以來，融資資金凈買入居前的個(gè)股集中于算力、半導(dǎo)體、新能源汽車等科技賽道，共有56股累計(jì)凈買入超5億元，如CPO龍頭新易盛凈買入41.21億元，居于榜首，中科曙光、中際旭創(chuàng)亦上榜；半導(dǎo)體概念菲利華、瀾起科技、寒武紀(jì)-U等個(gè)股上榜；新能源汽車概念股比亞迪、寧德時(shí)代、國(guó)軒高科等也上榜。

本輪融資資金持續(xù)加倉(cāng)的科技股普遍具備高成長(zhǎng)特征，資金流向高度契合產(chǎn)業(yè)升級(jí)與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型主線。數(shù)據(jù)顯示，近期融資資金累計(jì)凈買入超5億元的個(gè)股中，32股近五年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率超過10%，占比超過總數(shù)的57%，其中新易盛、中控技術(shù)、邁瑞醫(yī)療等各行業(yè)龍頭增長(zhǎng)率均在20%以上。

相比之下，2014年至2015年期間，融資資金更偏向于金融板塊。如2015年2月25日~6月19日期間，中國(guó)平安獲融資凈買入金額達(dá)到216.84億元，興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、北京銀行均位于凈買入金額前五。此外，2015年融資資金還具有追逐中小盤題材股風(fēng)格，2月25日~6月19日期間共有80股融資買入額占成交額比例超過25%，其中過半個(gè)股行情啟動(dòng)前市值不足百億元。

杠桿資金趨于理性

本輪融資資金連續(xù)凈買入期間，融資余額占流通市值比例未顯著增長(zhǎng)，6月23日以來該比例維持在2.27%及以下，低于今年以來2.33%的均值。相比之下，2014年至2015年融資余額快速增長(zhǎng)時(shí)期，該比例在2.5%~5%區(qū)間波動(dòng)，最高超過4.5%，融資資金的市場(chǎng)參與程度顯著高于當(dāng)前，為市場(chǎng)上漲的主要推動(dòng)力量之一。也就是說，相較2015年杠桿資金推動(dòng)的大漲行情，目前融資資金參與交易的比例有所下降，投資者更加理性。

從市場(chǎng)估值方面來看，本輪融資余額快速增長(zhǎng)期間，A股市場(chǎng)估值僅有小幅度提升。按整體法計(jì)算，6月23日~7月29日，全部A股滾動(dòng)市盈率處于19.72倍~20.67倍之間，提升不超過5%，這與2015年的杠桿牛市形成鮮明對(duì)比，在市盈率增長(zhǎng)最快的2015年2月25日~6月19日期間，滾動(dòng)市盈率最低為18.45倍，最高達(dá)到31.91倍，提升幅度70%以上。本輪A股市場(chǎng)估值緩慢修復(fù)，市場(chǎng)健康度有提升。

華西證券指出，當(dāng)前融資余額占全部A股流通市值比例基本不變，意味著推升市場(chǎng)行情的資金并非來自大規(guī)模的加杠桿，暫不必將“融資余額創(chuàng)9·24以來新高”和“市場(chǎng)過熱”相聯(lián)系。結(jié)合股票型ETF資金在6月23日以來累計(jì)凈流出的情況，機(jī)構(gòu)資金也并非主力，甚至有兌現(xiàn)傾向。這意味著本輪上漲行情參與的資金相對(duì)廣泛，市場(chǎng)上仍有充裕的流動(dòng)性。

聲明：數(shù)據(jù)寶所有資訊內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

校對(duì)：陶謙