鉑金領(lǐng)跑，白銀緊跟，幾乎所有的有色金屬都在上漲。

數(shù)據(jù)顯示，截至17日，今年表現(xiàn)最好的是鉑金，漲幅超57%；白銀漲幅30%；鈀金已漲超36%；黃金漲幅26%；美銅漲幅超36%。

由于白銀近期漲幅巨大，近期投資銀條、銀元寶等產(chǎn)品銷量激增，而白銀類ETF的份額也在持續(xù)增長。

不僅僅是貴金屬價格在上漲，在股市申萬一級統(tǒng)計中，有色金屬（申萬一級）行業(yè)漲幅為19.54%，在31個申萬行業(yè)中排在第1位，且有色金屬所有一級子行業(yè)均實(shí)現(xiàn)上漲。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著市場對于美元貶值預(yù)期的增強(qiáng)，貴金屬的貨幣儲備功能日益凸顯。

花旗唱多下半年白銀價格

鉑金和白銀等白色貴金屬近期異軍突起，成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。當(dāng)前，白銀價格年內(nèi)漲30%，已經(jīng)創(chuàng)下14年來新高，而鉑金價格年內(nèi)漲幅更是超57%，也創(chuàng)下11年來新高。

目前，多家機(jī)構(gòu)已經(jīng)上調(diào)了對于白銀價格的預(yù)期。花旗集團(tuán)最新的報告上調(diào)了鉑族金屬和白銀0-3個月的目標(biāo)價，將鉑金目標(biāo)價上調(diào)至每盎司1250美元，將鈀金目標(biāo)價上調(diào)至每盎司1050美元，將白銀的3個月預(yù)測價從38美元上調(diào)至40美元，并將6至12個月的展望價提升至43美元。

花旗集團(tuán)表示，由于實(shí)物供應(yīng)趨緊和投資需求增長，白銀價格將在未來幾個月內(nèi)突破每盎司40美元，而該銀行對黃金則維持較為謹(jǐn)慎的看法。“我們預(yù)計，由于連續(xù)幾年的赤字，以及強(qiáng)勁的投資需求，白銀的供應(yīng)將會趨緊。”“近期白銀價格的上漲不僅是對黃金的追趕，也是白銀基本面強(qiáng)勁的反映。”

世界黃金協(xié)會最新報告認(rèn)為，如果全球經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境惡化、滯脹壓力加劇，疊加地緣政治緊張局勢升級，避險需求可能推動黃金價格上漲10%～15%；反之，若全球沖突得到廣泛且持續(xù)的解決，黃金可能回吐今年以來12%～17%的漲幅，不過在當(dāng)前環(huán)境下這種可能性較低。而全球央行購金趨勢及財政赤字壓力將長期支撐黃金作為避險資產(chǎn)的需求，

值得注意的是，自2020年以來，黃金價格飆升了121%，白銀價格飆升了115%。這都超過了標(biāo)普500指數(shù)111%的總回報（包括股息）。截至7月14日，全球最大的白銀ETF——SLV最新的持倉量為14966.24噸，相比前一日增加207.72噸，已經(jīng)創(chuàng)出今年的最高點(diǎn)。國內(nèi)唯一掛鉤白銀期貨價格走勢的國投白銀LOF(161226)，年內(nèi)漲幅已超20%。

國盛證券分析師張航認(rèn)為，投資需求是白銀總需求變動的主導(dǎo)因素，且投資需求與銀價呈現(xiàn)一定正相關(guān)性，因此在白銀牛市中存在顯著的“助漲殺跌”的作用。投資需求自2022年以來因美聯(lián)儲加息由最高10522噸下滑至2024年的5939噸，未來該領(lǐng)域存在巨大的需求彈性，足以對沖掉白銀價格上漲所抑制的部分工業(yè)需求。

有色金屬領(lǐng)跑市場

其實(shí)不僅僅是黃金白銀等貴金屬價格在上漲，今年幾乎所有的有色金屬價格都出現(xiàn)了不同程度的上漲，也帶動資本市場有色金屬板塊漲幅居前。

統(tǒng)計顯示，2025年初至今（截至7月16日），有色金屬（申萬一級）行業(yè)漲幅為19.54%，在31個申萬行業(yè)中排在第1位，有色金屬所有一級子行業(yè)均實(shí)現(xiàn)上漲。掛鉤中證申萬有色金屬指數(shù)的有色金屬ETF(512400)，年內(nèi)漲幅也達(dá)18.81%，而掛鉤中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)的黃金股ETF，年內(nèi)漲幅已超38%。

具體來看，貴金屬板塊表現(xiàn)最好，延續(xù)了2024年的強(qiáng)勁勢頭，漲幅達(dá)36.74%；小金屬板塊漲幅達(dá)23%；金屬新材料漲幅達(dá)20.16%，工業(yè)金屬板塊漲幅16.78%；能源金屬板塊漲幅為12.69%。

“當(dāng)前有色板塊在交易戰(zhàn)略金屬的政治政策風(fēng)險溢價。”東方證券分析師劉洋強(qiáng)調(diào)，不能把政治政策風(fēng)險溢價簡單理解為市場在給相關(guān)企業(yè)溢價，而要從中長期供應(yīng)鏈與國防安全需求來考慮。由于當(dāng)前美國的戰(zhàn)略金屬儲備并不支持高強(qiáng)度的制造需求與戰(zhàn)略競爭儲備，因此產(chǎn)生了大量戰(zhàn)略金屬的囤積需求并帶來相關(guān)板塊的風(fēng)險溢價提升。

排版：劉珺宇

校對：蘇煥文