受益于AI強勁拉動，全球晶圓代工龍頭臺積電2025年第二季度業(yè)績繼續(xù)保持增長，公司營收為新臺幣9337.9億元，收入同比增長38.6%，凈利潤為新臺幣3982.7億元，同比增長60.7%。公司高管在7月17日業(yè)績說明會上表示，AI半導體市場需求很強勁，預計2025年收入增速達到同比接近30%的增長，人形機器人還在早期階段；另外，英偉達H20恢復對華供應將形成利好。

高性能計算占比提升

從業(yè)務平臺來看，HPC（高性能計算）環(huán)比增長14%，在收入占比進一步提升到60%；智能手機環(huán)比增長7%，占比27%；其次是IoT和汽車，DCE（數(shù)字消費電子）增速最快，環(huán)比達到30%，占比1%；分制程看，第二季度臺積電先進制程占晶圓收入比例達到74%。

臺積電第二季度收入超此前指引，臺積電高管表示，主要是強勁HPC AI需求，并預計第三季度驅動力主要來自先進制程。據(jù)介紹，人工智能半導體市場需求很強勁。隨著Token的數(shù)量增長，AI模型的使用，將產(chǎn)生更多的計算需求以及更多的芯片需求，另外，主權AI的需求也很強勁，預計2025年收入增速達到接近30%的年增長率（美元計價）。

日前，AI算力巨頭英偉達宣布對華特供版H20算力芯片恢復供應，并將面向中國市場上新完全兼容的GPU產(chǎn)品；英偉達創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛最新接受采訪表示，重啟H20供應鏈尚需要時間。目前客戶訂單還存在不確定因素；公司正在全力準備，以盡快滿足需求。

對于H20恢復對華銷售，臺積電公司高管表示，目前沒有看到更多信號，但確實是很好的事情。這是很積極的消息，對公司也是很好的事情。但現(xiàn)在還不是上調指引的合適時間，可能需要到下季度。

相比而言，端側AI增長溫和。臺積電公司高管預計，客戶完成新的設計和新的產(chǎn)品可能還需要一至兩年，目前看端側出貨量的增長溫和，但裸片尺寸（die size）會增長5%至10%，預計需要6至12個月看到大幅增長。

此前有市場預估，受關稅政策波動影響，客戶將提前備貨。公司高管表示，目前沒有看到客戶行為的改變。據(jù)了解，潛在的關稅政策風險會存在，尤其是消費電子和其他價格敏感市場會有影響。目前的“國補”政策對市場有一定的短期促進作用，預計未來非AI還是溫和復蘇。

雖然當前人形機器人概念火熱，但是公司高管認為，今年或者明年談其業(yè)績貢獻還為時尚早，預計機器人會在醫(yī)療行業(yè)率先使用。另一方面，機器人需要很多的傳感器，有客戶反饋機器人的機會可能是EV（電動汽車）的十倍。

先進制程加速量產(chǎn)

作為臺積電下一代主力制程，N2采用先進納米片技術，相比前代實現(xiàn)10%至15%的速度提升，或22%至30%的能效提升，目前流片數(shù)量已超過同期N3、N5，預計2025年下半年量產(chǎn)；第二代GAA（全環(huán)繞柵極）制程A14性能再升級，相比N2實現(xiàn)10%至15%速度提升，或20%至30%能效提升，預計2028年可能提前量產(chǎn)；A16相比N2有8%至10%速度提升，或者15%至20%能效提升。A16被認為是最適合HPC的制程，預計2026年下半年量產(chǎn)。

公司高管表示，最近主要受到很多AI數(shù)據(jù)中心建設需求影響，預計N3、N5需求和未來N2的需求強勁，CoWos的需求也很強，公司將會減少供需差距。

最新業(yè)績顯示，臺積電第二季度毛利率略微下滑，從一季度58.8%降至58.6%；預計第三季度公司毛利率在55.5%至57.5%之間。對于毛利率變動，臺積電高管歸因于匯率變化與海外工廠擴產(chǎn)，部分影響可以通過成本控制和更好的稼動率抵消。

據(jù)介紹，臺積電收入以美元計價，報表以新臺幣計價，且75%的成本是新臺幣。這一貨幣結構使得匯率波動影響盈利；二季度由于新臺幣對美元升值，導致毛利率承受約180基點的負面影響。

另一方面，臺積電在極推進海外擴產(chǎn)計劃，包括美國亞利桑那州和日本熊本等地的工廠建設與產(chǎn)能爬坡，預計未來五年海外工廠每年都會造成2%至3%的毛利率下滑，后期會造成3%至4%下滑。臺積電會通過擴產(chǎn)、改善成本結構以及與客戶合作來抵消影響。

從分工來看，臺積電在美國主要拓展先進制程，日本拓展特色工藝，德國工廠面向車用領域，整體擴產(chǎn)節(jié)奏依據(jù)客戶需求調整，加速擴產(chǎn)是客戶需求導致的。

今年3月，臺積電董事長魏哲家宣布，未來4年臺積電有意增加1000億美元投資于美國先進制造，加上此前正在進行的650億美元亞利桑那州鳳凰城先進半導體制造投資項目，臺積電在美國的總投資金額預計將達到1650億美元。

據(jù)臺積電高管最新介紹，美國擴產(chǎn)項目總共包括六個先進制程的工廠，兩個先進封裝工廠，一個研發(fā)中心。其中，第一個工廠已經(jīng)在去年第四季度大規(guī)模出貨，主要做N4，良率可以達到臺廠良率；第二個工廠將使用N3制程，現(xiàn)在已經(jīng)建成；第三個工廠預計采用N2和A16，已經(jīng)開始建設；第四和第五個工廠將采用更先進的制程。