在市場話語權方面，主觀策略私募迎來了強有力的競爭者。

截至7月14日，百億級私募中，量化私募數量增至41家，首次超過主觀私募。更為重要的是，盡管在整體規模上量化較主觀策略仍有一定的差距，但在市場成交持續活躍的過程中，量化多頭策略正以極快的速度奮力追趕，今年前5個月量化多頭策略規模增長超1300億元。

業內人士認為，在無風險收益率持續下行、私募行業生態不斷凈化、程序化交易監管進一步完善的背景下，私募基金行業整體規模有望不斷壯大，對沖靈活、策略多樣的量化私募也將步入發展快車道，權益投資生態正在發生深刻變革。接下來，如何順勢而為，持續為投資者創造價值，是每家管理人的“必答題”。

量化與主觀雙雙擴張

資金借基入市的步伐越來越快，百億級私募梯隊迎來顯著擴張。

私募排排網最新統計數據顯示，截至7月14日，百億級私募數量達89家。而在今年2月中旬，百億級私募數量一度縮水至80家。這意味著，短短5個月時間，百億級私募數量增加了9家。

“今年以來發行市場回暖，產品凈值也在上漲，不管是主觀私募還是量化私募，管理規模都有所增長。”某資深私募研究員說。

“今年以來公司進行了新產品發行和老產品持營，凈募集規模便超過30億元，疊加凈值上漲近20%，目前公司管理規模較年初增長了近50億元。”滬上某頭部量化創始人也透露，今年業績相對亮眼的頭部私募，募集規模大多在10億元以上，部分知名管理人募集規模則超30億元。據估算，今年以來僅頭部私募新增的募資規模可能超過400億元。

頭部管理人數量擴張之下，私募整體管理規模便上一個臺階。

據中基協統計，截至5月末，存續私募基金規模為20.27萬億元，其中私募證券投資基金存續規模為5.54萬億元。而在今年初，私募整體規模為19.91萬億元，私募證券投資基金存續規模為5.21萬億元。

股票策略是私募規模增長的主力軍。中信證券最新發布的研究報告顯示，今年前五個月，主觀股票多頭策略、量化股票多頭策略以及股票中性策略規模合計增長超2500億元。

日益接近的差距

主觀與量化私募的規模差距正在快速拉近。記者從私募排排網獲悉，截至7月14日，百億級量化私募的數量增至41家，而當前百億級主觀私募數量為40家，為歷史上百億級量化私募數量首次超過百億級主觀私募。

截至2024年末，百億級量化私募和百億級主觀私募分別有33家和46家。可見，在2025年半年多的時間里，百億級量化私募和主觀私募的數量差距快速縮小，并于7月實現反超。

從發行數據來看，量化私募追趕的態勢更加明顯。

私募排排網最新統計數據顯示，上半年新備案私募證券投資基金數量高達5461只，較去年上半年增長53.61%，較去年下半年增長100.48%。具體來看，量化私募新備案產品達2448只，占備案總量的44.83%，較去年上半年增長67.10%，較去年下半年增長超100%。其中，股票量化策略新備案產品達1715只，占量化私募備案產品數量的70.06%。

與此同時，在上半年備案新產品數量前十的私募名單中，9家為量化策略管理人，1家為主觀與量化結合的私募。

談及量化私募的快速擴張，業內人士紛紛將其歸因于基礎市場表現、低利率環境的支持。

融智投資FOF基金經理李春瑜認為，除了小盤股成交活躍，今年以來市場整體流動性有所改善，為量化模型提供了良好的運作環境，量化私募業績普遍亮眼，且近3年來量化策略波動相比于主觀策略更平滑。同時，無風險利率持續下行過程中，穩健型資產愈發稀缺，對沖靈活的量化策略相比與主觀策略更顯優勢，獲得了機構青睞。

爭奪話語權成長必考題

如上所述，昔日略顯小眾的量化策略已日益成為市場話語權的有力爭奪者。

“七八年前不太會有人把量化私募放到和景林、高毅等頭部主觀策略私募同等地位上去看待，畢竟業內鮮有百億級別的量化公司。”滬上某主觀私募人士感慨稱，如今量化私募已成為重要的參與者，并深刻影響著權益投資的生態。

多位主觀策略私募人士直言，量化策略的快速擴容，使得個股對于利好和利空的過度定價愈發明顯，表現在股價上便是個股波動的加大，因此基金經理的交易能力、基本面研究能力度近年來遭遇較大考驗。

多位業內人士稱，量化與主觀私募的分庭抗禮，看似是一場話語權之爭，實則是私募成長的必經之路。

卓德投資副總經理李進認為，參照海外資管行業發展脈絡，量化策略的成長與發展是必然的，而在這一過程中，不僅是主觀策略私募要經受考驗，量化私募也將迎來大洗牌。

李進直言，隨著市場機構參與者占比不斷提升，市場錯誤定價機會將逐步減少，量化策略的有效性和可持續性受到挑戰，“賭風格”的管理人將被加速淘汰出局，而能夠積累強大算力和優秀人才、高效迭代策略的量化“大廠”會笑到最后。

據公開資料，近年來，或因股東紛爭，或因策略失效，或因合規漏洞，多家知名量化私募逐漸掉隊，甚至泯然眾人。

正如某老牌量化私募人士所言，不管是主觀還是量化，為投資者創造長期穩健收益，才能獲得真正的市場話語權。