7月11日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。《通知》自印發(fā)之日起施行，國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司2025年度績(jī)效評(píng)價(jià)據(jù)此執(zhí)行，其他商業(yè)保險(xiǎn)公司可參照?qǐng)?zhí)行。

多家國(guó)有保險(xiǎn)公司表示，《通知》的發(fā)布有利于保險(xiǎn)資金發(fā)揮長(zhǎng)期資本、耐心資本的“壓艙石”作用，將認(rèn)真貫徹落實(shí)長(zhǎng)期穩(wěn)健投資相關(guān)要求。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《通知》是對(duì)此前一系列相關(guān)政策的細(xì)化，是落實(shí)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》有關(guān)要求。《通知》的發(fā)布有利于險(xiǎn)資提升對(duì)短期波動(dòng)的容忍度，加大權(quán)益投資、長(zhǎng)期投資力度，更好服務(wù)我國(guó)資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

調(diào)整考核方式

具體來(lái)看，《通知》將國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)效益類績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)“凈資產(chǎn)收益率”和“（國(guó)有）資本保值增值率”調(diào)整為“當(dāng)年度指標(biāo)+3年周期指標(biāo)+5年周期指標(biāo)”相結(jié)合的考核方式，其中，當(dāng)年度指標(biāo)、3年周期指標(biāo)和5年周期指標(biāo)的計(jì)算權(quán)重分別為30%、50%和20%。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任龍格對(duì)記者表示，國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)效益類績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)擴(kuò)展為“當(dāng)年+3年+5年”，長(zhǎng)周期指標(biāo)權(quán)重合計(jì)達(dá)70%，將顯著降低資本市場(chǎng)短期波動(dòng)對(duì)國(guó)有險(xiǎn)企的影響，提升險(xiǎn)企對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的容忍度。

中國(guó)太平集團(tuán)表示，《通知》深化長(zhǎng)周期考核機(jī)制，正是推動(dòng)投資行為穿透周期波動(dòng)、踐行“耐心資本”理念的關(guān)鍵舉措，有助于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)淡化短期業(yè)績(jī)考核，聚焦提升大類資產(chǎn)配置能力，發(fā)揮保險(xiǎn)資金規(guī)模大、期限長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)，更深度服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

中國(guó)人保認(rèn)為，加強(qiáng)國(guó)有險(xiǎn)企長(zhǎng)周期考核有利于更好發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期資本、耐心資本的“壓艙石”作用。一方面，優(yōu)化長(zhǎng)期考核機(jī)制有助于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金加大權(quán)益市場(chǎng)布局，尤其是在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后保險(xiǎn)資金投資收益波動(dòng)加大的背景下，通過(guò)制度設(shè)計(jì)提升保險(xiǎn)資金對(duì)投資收益短期波動(dòng)的包容性，有利于更好發(fā)揮保險(xiǎn)資金“穩(wěn)定器”的作用，推動(dòng)資本市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展。另一方面，通過(guò)增加長(zhǎng)期考核的權(quán)重和維度，有利于深化保險(xiǎn)資金“長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資”理念，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金基于中長(zhǎng)期視角篩選優(yōu)質(zhì)個(gè)股進(jìn)行布局，推動(dòng)保險(xiǎn)資金不斷提升深度研究水平和個(gè)股定價(jià)能力。

中國(guó)人壽集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《通知》有利于更好引導(dǎo)國(guó)有保險(xiǎn)資金充分發(fā)揮長(zhǎng)期資本和耐心資本優(yōu)勢(shì)，認(rèn)真踐行價(jià)值投資和穩(wěn)健投資理念，積極提高權(quán)益類投資占比，推動(dòng)資產(chǎn)投資與保險(xiǎn)負(fù)債更為匹配的同時(shí)，增加資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金供給，助力資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。同時(shí)，《通知》規(guī)定更加契合保險(xiǎn)尤其是壽險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)屬性，從跨周期視角，進(jìn)一步豐富和完善了對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司的評(píng)價(jià)體系，降低短期經(jīng)營(yíng)波動(dòng)對(duì)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果的影響，能夠更為客觀地評(píng)價(jià)國(guó)有保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)結(jié)果和風(fēng)險(xiǎn)水平，必將有力推動(dòng)其長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和可持續(xù)健康發(fā)展。

強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債匹配

對(duì)保險(xiǎn)公司開(kāi)展資金運(yùn)用，上述《通知》也提出了相應(yīng)要求。例如，國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司要提高資產(chǎn)負(fù)債管理水平，要注重穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資，完善內(nèi)部中長(zhǎng)期考核機(jī)制，要增強(qiáng)投資管理能力等。

中國(guó)人壽集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央決策部署，將深入學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)上級(jí)政策精神，認(rèn)真貫徹落實(shí)長(zhǎng)期穩(wěn)健投資相關(guān)要求，積極發(fā)揮好頭雁引領(lǐng)作用，奮力開(kāi)創(chuàng)公司高質(zhì)量發(fā)展新局面。

中國(guó)太平集團(tuán)表示，將深入領(lǐng)會(huì)中央精神和主管部門政策導(dǎo)向，持續(xù)優(yōu)化以長(zhǎng)期價(jià)值投資為核心的考核體系，進(jìn)一步提升專業(yè)能力和風(fēng)控水平，全力支持資本市場(chǎng)健康發(fā)展和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量增長(zhǎng)，切實(shí)履行金融央企的使命擔(dān)當(dāng)。

中國(guó)人保表示，將以實(shí)際行動(dòng)彰顯對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好發(fā)展的堅(jiān)定信心，堅(jiān)持以資產(chǎn)負(fù)債匹配為基點(diǎn)、以動(dòng)態(tài)平衡為手段、以絕對(duì)收益為指引、以長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)為目標(biāo)，構(gòu)建人保特色投資管理體系，把握好投資收益和風(fēng)險(xiǎn)平衡，積極響應(yīng)國(guó)家政策號(hào)召，踐行金融央企責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

盡管長(zhǎng)周期考核主要針對(duì)國(guó)有險(xiǎn)企，但在龍格看來(lái)，由于險(xiǎn)資償付周期長(zhǎng)，例如壽險(xiǎn)資金可達(dá)數(shù)十年，同時(shí)資金來(lái)源穩(wěn)，因此，長(zhǎng)周期考核與行業(yè)特性高度匹配，行業(yè)推廣具備天然可行性。

事實(shí)上，近年來(lái)，監(jiān)管部門在推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市方面動(dòng)作頻頻。僅從今年來(lái)看，1月份，中央金融辦、證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等六部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》；4月份，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，上調(diào)部分保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限，最高可達(dá)50%。同時(shí)，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局提出，年內(nèi)開(kāi)展第二批、第三批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，先后批復(fù)試點(diǎn)資格總金額1720億元；明確將保險(xiǎn)資金股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子調(diào)降10%，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司加大入市力度。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)周期考核機(jī)制的深化落實(shí)、投資市場(chǎng)生態(tài)的持續(xù)完善，未來(lái)更大規(guī)模的長(zhǎng)錢入市值得期待。