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近期，市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)定幣的關(guān)注度已上升至火熱局面。稍有消息刺激，便引起相關(guān)公司股價(jià)暴漲，而港股上市公司更是動(dòng)輒幾十倍上漲，已嚴(yán)重脫離了公司的基本面。

穩(wěn)定幣本質(zhì)上是一種與某類(lèi)資產(chǎn)維持相對(duì)穩(wěn)定價(jià)值的數(shù)字資產(chǎn)，兼具數(shù)字貨幣的便捷性和傳統(tǒng)貨幣的幣值穩(wěn)定性。它和比特幣類(lèi)似，也是基于區(qū)塊鏈技術(shù)的加密貨幣，只不過(guò)，穩(wěn)定幣通過(guò)錨定資產(chǎn)或技術(shù)實(shí)現(xiàn)了價(jià)格的相對(duì)穩(wěn)定。

穩(wěn)定幣的創(chuàng)設(shè)初衷在于構(gòu)建法定貨幣與數(shù)字資產(chǎn)間的交易橋梁，但傳統(tǒng)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)外溢、發(fā)行方儲(chǔ)備資產(chǎn)不透明、鏈上風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)等多重因素構(gòu)成穩(wěn)定幣的重大隱患。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在加速推進(jìn)穩(wěn)定幣立法進(jìn)程。

今年6月，美國(guó)參議院高票通過(guò)《指導(dǎo)與建立美國(guó)穩(wěn)定幣國(guó)家創(chuàng)新法案》，眾議院也正快馬加鞭推動(dòng)相關(guān)立法進(jìn)程。法案規(guī)定，穩(wěn)定幣發(fā)行人的儲(chǔ)備資金只能投向美元現(xiàn)金、活期存款、93天以?xún)?nèi)的美債、7天以?xún)?nèi)的美債回購(gòu)和逆回購(gòu)協(xié)議等。為提高儲(chǔ)備透明度、提升公眾信心，發(fā)行人需每月公開(kāi)披露儲(chǔ)備資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。

香港的《穩(wěn)定幣條例》將于8月1日正式生效，標(biāo)志著全球首個(gè)針對(duì)法幣穩(wěn)定幣的全面監(jiān)管框架落地。條例明確規(guī)定，在香港地區(qū)發(fā)行法幣穩(wěn)定幣需要向金融管理專(zhuān)員申領(lǐng)相應(yīng)牌照。

據(jù)了解，目前，穩(wěn)定幣以法幣掛鉤型為主，其中錨定美元的穩(wěn)定幣占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。但從目前的市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，穩(wěn)定幣的交易量為相關(guān)企業(yè)帶來(lái)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)或有限。據(jù)FXC Intelligence數(shù)據(jù)，穩(wěn)定幣2024年年度交易量為5.7萬(wàn)億美元，占據(jù)全球金融交易量市場(chǎng)比例仍然偏低。

值得一提的是，穩(wěn)定幣本質(zhì)是錨定資產(chǎn)的信用延伸，價(jià)格受錨定資產(chǎn)波動(dòng)影響，同時(shí)還存在脫錨風(fēng)險(xiǎn)。因此，穩(wěn)定幣的價(jià)值并非絕對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)定幣的認(rèn)知可能存在一定誤區(qū)。

當(dāng)前，各國(guó)對(duì)穩(wěn)定幣的態(tài)度不一。有分析人士指出，伴隨監(jiān)管逐步介入，一些試圖繞過(guò)美元制裁的特殊地區(qū)，原本用于穩(wěn)定幣的交易，可能面臨更嚴(yán)格的限制，甚至被禁用。此外，若穩(wěn)定幣創(chuàng)新速度快，監(jiān)管政策的制定和實(shí)施或難以對(duì)所有新型風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題及時(shí)有效應(yīng)對(duì)。

整體而言，憑借低成本、實(shí)時(shí)結(jié)算和全天候可用等顯著優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)定幣或成為新一代跨境支付基礎(chǔ)設(shè)施。但市場(chǎng)投資者也需要警惕穩(wěn)定幣發(fā)展過(guò)程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，包括行業(yè)可能面臨的監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展過(guò)程中可能出現(xiàn)的技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)等。