證券時報記者 卓泳

隨著上半年創投市場關鍵數據陸續發布，行業人士對市場回暖的認知已從主觀感受轉向客觀數據支撐。執中最新報告顯示，上半年機構LP（出資人）出資規模同比激增50%，投融資規模降幅顯著收窄，IPO退出項目數量增幅超20%。多項核心指標集體反彈，標志著創投市場走向復蘇周期。

政策“組合拳”持續發力成為市場修復的核心動能。從2024年新“國九條”“創投十七條”到2025年初國辦1號文，再到5月七部門提出設立“國家創業投資引導基金”，一系列政策“組合拳”直指暢通“募投管退”全鏈條，強化創業投資對科技創新的支持作用，政策紅利正逐步轉化為市場實效。

市場多維度積極信號印證回暖趨勢。首先，投資端活躍度顯著提升，以DeepSeek、宇樹科技為代表的AI與人形機器人企業崛起，催生硬科技投資新風口，部分優質項目競爭加劇，機構盡調頻次明顯增加，市場信心修復態勢明確。其次，資金端呈現“長錢入市”特征：國家大基金三期斥資近2000億元設立三只股權基金，銀行AIC基金集中備案出資，保險與社保基金等長期資金加速布局，推動國資/產業資本主導的基金，以及垂直領域專業基金募資進程顯著提速。最后，退出端結構性改善顯現，港股IPO市場活躍度高漲，并購重組案例量增質升，S基金交易規模持續擴大。

諸多因素中，二級市場估值修復與退出預期改善是募資、投資回暖的核心邏輯。當前行業對多元化退出機制的共識不斷深化，創投機構普遍將提升DPI（已分配資本/實繳資本）作為核心目標，通過優化退出策略為出資人創造回報，因此對項目的退出訴求尤為強烈。

不過，市場全面回暖仍需突破多重關卡，比如，市場化資金投資情緒有待進一步激活，長線資金入市規模需持續擴大，IPO退出通道有待進一步暢通。唯有實現“募投管退”全鏈條良性循環，機構投資者才能真正釋放投資動能，加大對硬科技領域的布局力度。未來，隨著政策紅利持續釋放疊加市場機制自我修復，創投行業將向更具韌性、更富效率的發展新階段邁進。