純苯作為重要的有機化工原料，廣泛應用于日常生活諸多領域。我國純苯市場雖然已成為全球產能、消費與進口規模最大的市場，但產業鏈仍面臨供需錯配、價格波動劇烈、價格國際影響力不足等難題，且產業鏈利潤傳導困境凸顯，企業亟需高效的風險管理工具。

在此背景下，2025年7月8日純苯期貨和期權將掛牌交易。業內人士認為，其上市不僅能為擴產周期下的實體企業提供管理價格風險、鎖定生產利潤的有效工具，還將助力構建更具韌性的中國價格體系，增強我國純苯價格國際影響力。

產能擴張下純苯產業鏈利潤傳導困境凸顯

純苯是有機化工關鍵原料，產業鏈向上連接石油、煤，向下延伸至合成樹脂等產業，終端產品廣泛應用于家電、紡織、汽車等眾多領域。近年來，我國純苯行業在產能、消費、貿易等方面進展顯著，但也面臨諸多挑戰。

目前，我國是全球最大的純苯生產國、消費國和進口國。2024年，國內純苯產能達3234萬噸，產量為2513萬噸，占全球產量的39%；表觀消費量為2926萬噸，占全球消費量的43%；進口量為431萬噸，對外依存度為15%；貿易量為1340萬噸，商品化率約53%。

行業發展并非坦途。近年來，純苯產業鏈各環節產能調整節奏不一，利潤傳導不暢問題反復出現。旭陽集團國際事業部副總經理顏庭玉介紹，受疫情、俄烏沖突等因素，以及上下游擴能時間和力度錯配影響，純苯價格帶動下游品種價格大幅波動。同時，在政策推動下，行業規模化程度提升，正從成長期向成熟期過渡。由于下游產能增速超過純苯增速，長周期看，供需格局呈現緊平衡狀態，使得產業鏈利潤逐漸上移。

據悉，2020年至2024年，我國純苯行業供需關系多次出現顯著錯配。顏庭玉介紹，當大型純苯裝置投產而下游配套不足時，行業會出現階段性過剩，例如2020年純苯行業主力倉庫出現爆滿現象，庫區多次上調倉儲費以促進提貨；而當大煉化的下游裝置投產后，純苯外放流通量減少，市場供需格局轉為階段性緊張，如2024年純苯價格多次高于主力下游產品，“面粉比面包貴”的現象屢見不鮮。

從下游消費結構看，顏庭玉介紹，近年來，純苯行業下游發展速度各異，純苯的核心下游苯乙烯消費占比下降，己內酰胺及苯酚占比上升。

遠大石油化學有限公司副總經理金佳表示，當前純苯現貨市場發展呈現三大特點：一是市場交易量增加，對交易效率和安全度要求提高；二是衍生品交易手段多樣，考驗從業者對金融工具的運用能力；三是下游鎖價需求提升，要求產業工具更完善便利。“在此背景下，產業鏈企業亟需高效、安全、多樣的交易工具應對市場不確定性，推動行業可持續發展。”金佳表示。

衍生品工具助力提升企業經營穩定性

純苯期貨和期權將分別于2025年7月8日9時和21時掛牌交易。業內人士認為，作為芳烴產業鏈重要原料，純苯期貨和期權上市將豐富化工產業風險管理工具，為處于擴產周期的實體企業提供精準風險對沖手段。

純苯是芳烴產業鏈核心原料，其價格受原油價格波動、進口、產能擴張等因素影響，近年來波動頻繁。以旭陽集團為例，該集團構建了覆蓋純苯全產業鏈的業務體系，集團全資子公司——唐山旭陽化工有限公司擁有的56萬噸/年粗苯加氫裝置為全球最大的加氫苯生產裝置，但企業仍面臨價格風險管理難題。

顏庭玉表示，由于缺乏有效的期貨工具，企業只能依賴長協談判、庫存調節等傳統方式來應對風險，但這些方式對沖效率不足，尤其在市場極端波動時期，企業會承受較大的經營壓力。

遠大石油化學同樣深知行業痛點。作為產業服務商，該公司通過進口、內銷以及區域物流調配等方式服務純苯產業鏈，長期以來受到我國價格影響力不足導致進口議價能力薄弱、市場高波動加劇履約風險以及純苯紙貨（紙貨是指一種場外遠期交易）流動性不夠匹配風險管理需求三方面問題困擾。“純苯期貨工具的缺失，使得企業難以有效對沖風險敞口。”金佳表示。

純苯期貨和期權的上市，為上述難題提供了系統性解決方案。顏庭玉表示，這意味著企業能夠更主動、更精細化地管理原料與主產品的價格波動風險。未來，公司可以通過期貨套保來鎖定原料成本與產品售價，并利用期權策略進一步提升價格波動風險管理靈活性，這將顯著提升企業的經營穩定性。

中化石化銷售有限公司副總經理吳光表示：“純苯期貨和期權上市后，最直接的好處就是產業鏈各參與企業可以通過期貨工具快速、直接地鎖定原料采購或產品銷售價格，規避價格劇烈波動風險，提高企業的價格風險管理能力。同時，行業供需未來的變化會提前在期貨價格中有所體現，這種價格發現功能將幫助企業更快地完成供需調節，保障企業生產經營和發展的穩定性。”

為化工產業鏈構建更具韌性的中國價格體系

長期以來，我國純苯進口主要參考FOBK（即韓國離岸價），純苯期貨和期權上市有助于形成公開、透明、權威的“中國純苯價格”，增強我國純苯價格的國際影響力。

顏庭玉認為，純苯期貨和期權的上市，將為產業鏈上下游提供統一、透明的定價基準與風險對沖平臺，促進產業鏈協同穩定發展，提升中國在全球純苯市場的價格話語權。

“純苯期貨和期權上市后，我們會積極運用期貨和期權工具服務生產經營。”顏庭玉說，一方面，依托集團規模優勢，結合現貨敞口和風險偏好，審慎開展期貨套期保值，如買入套保鎖定原料成本、賣出套保管理庫存風險，并探索用期權構建更優的風險管理策略。同時，關注期現價差，適時探索點價交易，評估利用廠庫交割優化物流與庫存管理，實現期現協同增效。

金佳表示，作為純苯現貨市場的主要參與者，公司會積極利用期貨、期權工具的套期保值與價格發現功能服務生產經營，并通過參與交割，助力國內純苯資源的區域和產業鏈轉移。同時，也希望純苯期貨、期權市場可以促進更密切的全球市場信息交流，減少交易信息壁壘，提升中國純苯價格在國際貿易體系中的話語權和影響力，讓全球產業鏈資源和利潤分配更加合理。

顏庭玉也對純苯期貨和期權市場的發展充滿期待。他希望，未來市場能持續提升流動性和產業參與度，吸引更多產業客戶與金融機構共同構建健康的市場生態。同時，希望交易所持續優化規則，確保規則緊密貼合產業變化。“我們相信，一個成熟、高效的純苯衍生品市場，將顯著提升我國芳烴產業鏈的整體風險管理水平與資源配置效率，助力形成更具影響力的中國價格，為包括旭陽集團在內的行業參與者，提供更廣闊的發展空間和更穩固的競爭優勢。”顏庭玉說。

業內人士表示，旭陽集團這樣的大型生產商和遠大石油化學這樣的龍頭貿易企業的參與，將提升純苯衍生品市場的流動性和成熟度，推動形成更加合理的期現價格體系，服務芳烴產業高質量發展，增強我國在全球化工領域的話語權。