新高!又新高!銀行股再度刷屏,后市如何演繹?
      來源:證券時報網作者:謝忠翔2025-07-02 07:30

      今年下半年第一個交易日,又有多只銀行股價格再度創下歷史新高。

      7月1日,A股42家上市銀行全線飄紅,多只個股錄得2%以上漲幅。Wind數據顯示,當日銀行板塊的主力凈流入額達26.57億元,板塊漲幅達1.54%。當日,建設銀行、浦發銀行、廈門銀行均創下歷史新高。

      回顧今年上半年,銀行板塊持續受益于高股息板塊的投資熱度,保險資金等中長期資金入市加快,頻頻舉牌上市銀行。與此同時,政策紅利下,中央匯金持續增持、ETF等指數基金大幅加倉。多因素催化下,銀行板塊獲得持續上漲,多只個股不斷創下上市以來新高。券商中國記者據Wind統計,上半年浦發銀行、青島銀行、興業銀行等10只個股累計漲幅超過20%。

      股價迭創新高

      7月1日,A股銀行板塊再度迎來全面上漲,42家上市銀行無一例外。其中,蘇州銀行大漲5.13%,廈門銀行、杭州銀行漲幅均超3%;共有13只銀行股漲幅超過2%。

      值得一提的是,近幾個交易日共有16家上市銀行再度刷新股價紀錄,包括“工農中建交”五大國有銀行,以及浦發銀行、華夏銀行、光大銀行和興業銀行等4家股份行,另有北京銀行、江蘇銀行、南京銀行、上海銀行、杭州銀行、成都銀行和長沙銀行等7家城商行,分別在近日創下歷史新高。

      回顧今年上半年,銀行板塊指數累計漲幅達14.32%,跑贏滬深300指數14.29個百分點,位居各行業第二。截至6月30日,A股銀行板塊總市值攀升至15.44萬億元,總市值占上市公司板塊比例為14.74%,較年初市值增幅約1.87萬億元。

      依據2025年上半年板塊漲幅榜來看,浦發銀行以34.89%的累計漲幅摘得桂冠,青島銀行以32.43%的漲幅緊隨其后。此外,興業銀行、江蘇銀行、渝農商行、廈門銀行、重慶銀行、浙商銀行、中信銀行和蘇農銀行上半年累計漲幅均超過20%。

      不過,也有部分個股表現相對靠后,例如鄭州銀行上半年累計下跌1.9%,郵儲銀行、蘭州銀行、華夏銀行累計漲幅均不足5%;共有13家上市銀行累計漲幅低于10%。

      為何近年來表現強勢的銀行板塊,今年上半年的上行趨勢得以延續?中國銀河證券銀行業分析師張一緯在近日研報中分析稱,相比于2023年和2024年,今年以來銀行板塊紅利價值邏輯有所降溫,政策紅利下的資金裂變成為主導銀行估值重塑的核心驅動。增量資金流入銀行板塊,多數情況下由政策推動,包括中長期資金入市、公募基金欠配調倉、匯金增持和被動型指數ETF的發展等。

      值得一提的是,作為中長期資金代表的保險資金,年內繼續大舉“掃貨”銀行股。據券商中國記者不完全統計,年內包括農業銀行、郵儲銀行、招商銀行、中信銀行和杭州銀行共5家銀行獲得保險公司舉牌(即持有股份超過5%),其中多家為H股。

      另一最新動向來自于國有資產管理公司(AMC),近期中國信達旗下的信達投資,通過資管計劃累計增持浦發銀行1.18億張可轉債并全部轉股,對應持股比例為3.01%;另據券商中國記者近日從民生銀行獲悉,另一家國有AMC公司——中國長城資產對民生銀行持股比例已超過3%,并提名長城資產副總裁鄭海陽為民生銀行董事候選人。早在2023年,中信金融資產大舉增持光大銀行可轉債,并全部轉股后取得彼時光大銀行7.08%股份。

      分紅力度持續加大

      銀行股普遍具有體量大、估值相對較低、股息率高的特點,是大型險資偏好的股票類型。6月下旬,A股上市銀行進入密集派發2024年度現金分紅階段。

      近日,滬農商行、渝農商行和浙商銀行實施了2024年度現金紅利派發,至此已有26家銀行落地2024年度利潤分配,疊加已實施的中期分紅,年度分紅合計已達4273.83億元。

      券商中國記者據Wind統計,2024年A股上市銀行現金分紅總額將達6319.56億元,相較去年增加了近200億元,增幅為3.03%。

      從分紅力度來看,絕大多數上市銀行都提高了分紅總額。根據Wind統計數據,A股42家銀行中,有39家銀行2024年現金分紅總額超過上一年,整體分紅額度較上一年增加了186億元。

      分紅規模上,國有大行是分紅主力。據統計,六大行2024年度分紅總額合計超過4200億元,高于2023年。其中,工商銀行和建設銀行的現金分紅總額達到千億元規模,分別為1097.73億元和1007.54億元;農業銀行和中國銀行緊隨其后,現金分紅總額分別為846.61億元和713.60億元。從分紅比例看,多家銀行現金分紅比例均在30%及以上。

      值得一提的是,為響應新“國九條”等政策號召,A股上市銀行紛紛推出了中期分紅方案,以增加現金分紅頻次和投資者回報感。Wind數據顯示,當前有23家A股上市銀行2024年中期分紅已落地實施,合計派發現金紅利2577.06億元。

      盡管分紅比例較高,但當前上市銀行普遍面臨業績增速放緩、凈息差縮窄的窘境。國家金融監管總局發布的2025年一季度銀行業數據顯示,商業銀行凈息差進一步降至1.43%,同比下降0.11個百分點,創下歷史新低。

      經營業績方面,今年一季度上市銀行業績同比下滑隊伍有所擴大。數據顯示,42家上市銀行中,16家銀行營業收入同比負增長,12家銀行凈利潤同比下降。其中10家上市銀行營收和凈利潤雙雙同比下滑。

      后市如何演繹?

      從基本面來看,今年銀行經營業績增速放緩、凈息差下行的趨勢能否迎來拐點,是包括投資者在內的市場參與方重點關注的議題。近日,多家上市銀行召開2024年度股東大會,部分銀行高管預判年內經營收入、凈息差仍有挑戰。

      此前,平安銀行行長冀光恒在股東大會上表示,從全行業經營層面看,銀行凈息差收窄已是既定的結構性趨勢。近日,招商銀行行長王良在回應股東提問時表示,息差要回升到2%以上、盈利增長回到兩位數增幅,短期看,可預期的范圍內還很難實現。民生銀行行長王曉永在股東大會上表示,盡管該行一季報業績超預期,但在當前低利率、低息差的大背景下,管理層深感營收的可持續增長仍然面臨著較大挑戰。

      展望今年下半年,A股上市銀行股價將有怎樣的表現?多家券商研究所在2025年銀行業中期投資策略及最新研報中,仍保持樂觀看法。

      中金公司近日研報重申,看好銀行相對收益和絕對收益,其中H股表現好于A股。該機構分析稱,當前保險負債成本相對大部分金融資產收益率仍然較高,以銀行為代表的高股息資產配置需求提升。與公募基金相比,保險資金投資港股可免除股息稅,因此H股銀行相對A股銀行股息更具吸引力。

      平安證券在銀行業中期策略報告中指出,從全年維度看,核心主業的企穩有望支撐銀行整體基本面保持穩健。利差業務和負債端成本所展現的積極信號有望在后續持續體現,對于全年板塊營收的表現無需過度擔憂,從而對盈利平穩增長起到支撐。目前板塊平均股息率達到4.01%,結合監管一系列引導中長期資金入市的措施,預計板塊的股息配置價值吸引力仍將持續。

      招商證券銀行業中期策略報告表示,雖然銀行板塊指數創新高,但背后有長期業績增長對應,相對估值仍偏低。銀行板塊更高的ROE(凈資產收益率)、更高的長期增速,但估值依然折價。但事前的估值折價通常對應著事后的高回報。銀行作為債權人,從當前板塊業績和估值來看,預期穿越周期后,銀行板塊仍會有更高的長期復利的回報。

      排版:汪云鵬

      校對:廖勝超

      責任編輯: 冉超
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