董責(zé)險(xiǎn)投保熱情持續(xù)升溫。

7月1日，新修訂的《中華人民共和國(guó)公司法》（下稱“新公司法”）施行滿一周年。一年來(lái)，董責(zé)險(xiǎn)作為上市公司治理的重要組成部分，市場(chǎng)規(guī)模顯著擴(kuò)大。據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，已有280余家A股上市公司發(fā)布擬購(gòu)買或續(xù)保董責(zé)險(xiǎn)的相關(guān)公告。董責(zé)險(xiǎn)逐漸成為上市公司改善公司治理和風(fēng)險(xiǎn)控制的“標(biāo)配”。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，新公司法的施行，為董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的法律基礎(chǔ)與制度保障。公司實(shí)控人與董監(jiān)高的法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升，相關(guān)主體對(duì)于轉(zhuǎn)移其責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的投保需求也同步提高。

超280家上市公司投保

董責(zé)險(xiǎn)，全稱為董事、監(jiān)事及高管責(zé)任保險(xiǎn)，是以董事及高級(jí)管理人員對(duì)公司及第三人承擔(dān)民事賠償責(zé)任為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜在接受記者采訪時(shí)分析稱，對(duì)于企業(yè)而言，董責(zé)險(xiǎn)可為管理層在履職過(guò)程中可能面臨的民事賠償責(zé)任提供經(jīng)濟(jì)保障，從而降低企業(yè)因高管責(zé)任問(wèn)題而面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，引入董責(zé)險(xiǎn)有助于完善企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，促使企業(yè)更加注重內(nèi)部控制和合規(guī)管理。在當(dāng)前監(jiān)管趨嚴(yán)、高管責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)上升的背景下，董責(zé)險(xiǎn)也可作為企業(yè)吸引和留住優(yōu)秀管理人才的重要福利措施，為高管提供履職保障。

2024年7月1日，新公司法正式施行，當(dāng)中提出“公司可以在董事任職期間為董事因執(zhí)行公司職務(wù)承擔(dān)的賠償責(zé)任投保責(zé)任保險(xiǎn)”，首次通過(guò)立法形式確立了董責(zé)險(xiǎn)制度。

立法“撐腰”下，董責(zé)險(xiǎn)熱度再一次被點(diǎn)燃。據(jù)《中國(guó)上市公司董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)報(bào)告（2025）》（下稱“報(bào)告”）統(tǒng)計(jì)，2024年共有475家A股上市公司披露購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)計(jì)劃，同比增長(zhǎng)34%。其中，有234家上市公司為首次披露。

步入2025年，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，上半年已有超280家A股上市公司發(fā)布擬購(gòu)買或續(xù)保董責(zé)險(xiǎn)的相關(guān)公告。

究其原因，上海市建緯律師事務(wù)所高級(jí)顧問(wèn)王民律師向記者分析稱，這主要是因?yàn)獒槍?duì)上市公司及其董監(jiān)高的行政監(jiān)管力度加強(qiáng)，以及投資者索賠案件的推動(dòng)，再加上新公司法進(jìn)一步強(qiáng)化了董監(jiān)高的履職責(zé)任，董監(jiān)高投保董責(zé)險(xiǎn)的積極性明顯增強(qiáng)。

在王民看來(lái)，新公司法不僅首次在正式立法文件中明確表現(xiàn)出，將董責(zé)險(xiǎn)從上市公司范疇擴(kuò)展到非公眾公司的立法意向，同時(shí)將董責(zé)險(xiǎn)的適用對(duì)象從獨(dú)立董事擴(kuò)展到全體董事，從中可以看出立法機(jī)構(gòu)日益重視董責(zé)險(xiǎn)的積極作用，希望可以擴(kuò)大董責(zé)險(xiǎn)的適用范圍。

北京德恒律師事務(wù)所康欣律師向記者指出，新公司法擴(kuò)大了董監(jiān)高的責(zé)任范圍。從立法層面看，比如規(guī)定董事、高管對(duì)第三人的直接賠償責(zé)任等，都刺激了對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)需求。從司法層面看，證券法對(duì)于董監(jiān)高賠償責(zé)任的規(guī)定在司法案例中頻頻被應(yīng)用，比如證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件中，高管包括獨(dú)立董事在內(nèi)的賠償責(zé)任壓力極大，這讓更多人看到董監(jiān)高的風(fēng)險(xiǎn)絕非紙面規(guī)定。

多家上市公司也在公告中解釋了投保董責(zé)險(xiǎn)的背景與目的。例如，旗濱集團(tuán)表示，獨(dú)立董事作為公司治理架構(gòu)不可或缺的組成部分，在戰(zhàn)略決策、監(jiān)督管理、維護(hù)股東權(quán)益等方面承擔(dān)重要職責(zé)。近年來(lái)，獨(dú)立董事履職法律風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任壓力顯著上升。

“為了進(jìn)一步健全公司風(fēng)險(xiǎn)管理長(zhǎng)效機(jī)制，切實(shí)降低獨(dú)立董事因履職行為可能面臨的壓力與風(fēng)險(xiǎn)，充分保障其獨(dú)立、客觀、公正地行使職權(quán)，激發(fā)履職積極性與主動(dòng)性，保障公司及投資者利益，根據(jù)監(jiān)管政策導(dǎo)向與公司治理趨勢(shì)，公司擬為全體獨(dú)立董事購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)。”旗濱集團(tuán)稱。

市場(chǎng)提升空間廣闊

從行業(yè)整體來(lái)看，目前董責(zé)險(xiǎn)相關(guān)的公開(kāi)理賠案例仍較少，只能從各家保險(xiǎn)公司披露的償付能力報(bào)告中窺見(jiàn)一斑。

以美亞財(cái)險(xiǎn)為例，今年一季度，該公司在償付能力報(bào)告中披露了2筆原因?yàn)椤岸O(jiān)高責(zé)任訴訟”的重大賠付事項(xiàng)，賠付金額分別為1615萬(wàn)元、2052萬(wàn)元，攤回賠款金額分別為897萬(wàn)元、1693萬(wàn)元。

需要注意的是，盡管投保董責(zé)險(xiǎn)的A股上市公司數(shù)量在增加，但整體市場(chǎng)滲透率仍然不高。截至2024年底，公告投保董責(zé)險(xiǎn)的上市公司滲透率（累積投保董責(zé)險(xiǎn)公司數(shù)/當(dāng)年上市公司總數(shù)）為23.7%，與成熟市場(chǎng)80%以上的水平相比差距較大。

柏文喜分析稱，首先，部分企業(yè)對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的重要性認(rèn)識(shí)不夠，存在僥幸心理，認(rèn)為自身經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健無(wú)須投保，或者將董責(zé)險(xiǎn)視為“非必需支出”，從而影響了投保積極性。

其次，目前董責(zé)險(xiǎn)的信息披露制度尚不健全，投保與理賠信息不透明，投資者難以了解上市公司董責(zé)險(xiǎn)的具體情況，這在一定程度上阻礙了董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展。

再者，董責(zé)險(xiǎn)產(chǎn)品在保障范圍、賠償限額、費(fèi)率厘定等方面還存在一些不足，難以滿足不同企業(yè)的多樣化需求，保險(xiǎn)公司在理賠服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等方面的專業(yè)能力也有待進(jìn)一步提升。

最后，部分企業(yè)股權(quán)高度集中，董監(jiān)高的投保需求未能獲得控股股東或?qū)嶋H控制人的支持，從而影響了董責(zé)險(xiǎn)的推廣。

值得關(guān)注的是，隨著越來(lái)越多的上市公司將董責(zé)險(xiǎn)加入“購(gòu)物車”，險(xiǎn)企也面臨更大的考驗(yàn)。對(duì)此，上海市光明律師事務(wù)所羅春雷律師在接受記者采訪時(shí)提出了三點(diǎn)建議：一是提升承保能力，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。隨著上市公司對(duì)董責(zé)險(xiǎn)需求的提升，險(xiǎn)企需要擴(kuò)大承保范圍，提高承保限額，以滿足市場(chǎng)需求。

二是優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，提高產(chǎn)品定制化程度。不同上市公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況和需求各不相同，險(xiǎn)企需要根據(jù)上市公司的實(shí)際情況，提供個(gè)性化的董責(zé)險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)，以滿足其特殊需求。

三是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制。董責(zé)險(xiǎn)作為一種特殊的職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)較高，險(xiǎn)企需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制，確保穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

王民建議，保險(xiǎn)人一方面需要結(jié)合中國(guó)本土法律環(huán)境與保險(xiǎn)需求設(shè)計(jì)保單，提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力，注意董責(zé)險(xiǎn)的費(fèi)率應(yīng)與實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)相匹配，避免不理性競(jìng)爭(zhēng)；另一方面需要依法依約履行保單責(zé)任，公正合理處理索賠，并做好相關(guān)案例教育與宣傳工作。

柏文喜補(bǔ)充指出，保險(xiǎn)公司應(yīng)培養(yǎng)和引進(jìn)一批既懂保險(xiǎn)又懂法律、財(cái)務(wù)等專業(yè)知識(shí)的復(fù)合型人才，提升在董責(zé)險(xiǎn)領(lǐng)域的專業(yè)服務(wù)能力；同時(shí)聯(lián)合法律、財(cái)務(wù)等專業(yè)機(jī)構(gòu)，共同為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、合規(guī)咨詢等服務(wù)，提升保險(xiǎn)公司的專業(yè)形象和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；并通過(guò)多種渠道，加強(qiáng)對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的市場(chǎng)推廣和教育，提高企業(yè)和投資者對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的認(rèn)知度和接受度。