國際油價大幅下跌！

截至6月23日收盤，紐約商品交易所8月交貨的輕質原油期貨價格下跌6.61美元/桶，收于67.23美元/桶，跌幅為8.95%；8月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌6.36美元/桶，收于70.65美元/桶，跌幅為8.26%。

尿素期貨大幅回落

近日，尿素期貨價格在經歷大幅反彈后快速回落。截至昨日下午收盤，尿素期貨主力合約2509報1711元/噸，下跌2%，連續兩個交易日大幅收跌，較前期高點1800元/噸跌近100元/噸。與此同時，上周末國內尿素現貨行情也呈下跌態勢，部分區域尿素出廠價格下調10～50元/噸，主流區域中小顆粒的出廠價格參考在1680～1800元/噸。期貨日報記者觀察到，目前尿素市場拿貨心態謹慎，高位成交阻力較大，且貿易商急于變現，導致市場價格出現明顯松動。

談及近日尿素價格大幅波動，永安期貨煤化工分析師周禹通認為有兩個原因：一方面，出口端有所改善，以伊沖突導致伊朗尿素裝置停車，涉及產能約800萬噸，疊加印度尿素招標量不及市場預期，推動尿素價格大幅上漲，出口利潤走擴。同時，傳聞國內尿素市場的出口政策有望放松，促使市場預期的出口量集中反映在尿素期貨2509合約上，帶動該合約價格上漲。另一方面，自5月中旬開始，尿素期貨價格一直處于震蕩下跌態勢，導致下游需求補庫意愿減弱，表需下滑較明顯。但隨著國內出口政策放松的預期出現，下游部分投機需求開始買貨，從而也提振了尿素價格。

為何尿素價格大幅反彈后又快速回落？周禹通解釋稱，隨著以色列恢復供氣、埃及尿素裝置回歸，以及國內尿素市場前期的出口政策放松傳言并未兌現，尿素工廠的出口訂單量并未有明顯改善，尿素累庫壓力仍較大，工廠競相出貨，從而促使尿素價格下跌。

“目前，尿素供應端仍有釋放預期，但下游農業領域集中補庫力度較弱、工業需求較為低迷。”中信建投期貨能化研究員劉書源表示，從基本面來看，尿素日產仍維持高位，且后續有突破21萬噸/日的可能，7—10月有近200萬噸的新增尿素產能待釋放，預計2025年尿素產能同比增加5%～6%。雨季后，雖然因農需出現了一定的補庫，但以階段性需求為主，工業的剛性需求同比有所減弱，整體難有較大規模的需求釋放。出口方面，當前印度尿素招標量為150萬噸，船期到7月底，但投標量達250萬噸，最低報價為399美元/噸，折算國內出廠價為2550元/噸。按照國內尿素現貨價格折算，尿素出口利潤在1000～1100元/噸。不過，出口仍以配額制為主，預計配額總量為200萬噸，當前已用掉150萬噸。

周禹通認為，目前尿素價格走勢的關注點在出口。若能夠大量出口，在尿素期貨2509合約上累庫的可能性則不大，該合約價格自然會表現強勢。反之，尿素期貨2509合約會在供大于求下，價格表現偏弱。

展望后市，劉書源認為，從中長期來看，在上游仍有一定生產利潤的情況下，尿素新增裝置將繼續投產，疊加下半年農業需求減弱，未來尿素價格可能呈現低位震蕩格局。變量在出口會不會有進一步放松的情況。

“尿素價格受出口政策影響較大，接下來需要關注出口放開的時間點以及出口放開的量。”周禹通如是說。

“尿素價格處于上有壓制、下有支撐的格局。”南華期貨能源化工分析師張博認為，在國內供需寬松的基本面與出口政策的共同作用下，尿素價格上方空間較為有限，預計未來價格走勢將繼續承壓。但從下方空間來看，出口政策放開或階段性供需壓力緩解，都會對尿素價格形成支撐。