6月18日，在2025年陸家嘴論壇開幕式上，中國人民銀行行長潘功勝宣布八項重磅金融開放舉措。

八項舉措包括設(shè)立銀行間市場交易報告庫、設(shè)立數(shù)字人民幣國際運營中心、設(shè)立個人征信機構(gòu)、在上海臨港新片區(qū)開展離岸貿(mào)易金融服務(wù)綜合改革試點、發(fā)展自貿(mào)離岸債、優(yōu)化升級自由貿(mào)易賬戶功能、在上?！跋刃邢仍嚒苯Y(jié)構(gòu)性貨幣政策工具創(chuàng)新，以及研究推進人民幣外匯期貨交易，信息量巨大。

為清晰把握政策導向，《國際金融報》記者對此次政策部署的關(guān)鍵要點進行了深入梳理，并采訪了多位具有前瞻視野的專家和學者。通過共同聚焦未來趨勢，力求為讀者提供前瞻性、深度的專業(yè)解讀，洞悉政策風向標。

設(shè)立銀行間市場交易報告庫

一是設(shè)立銀行間市場交易報告庫。高頻匯集并系統(tǒng)分析銀行間債券、貨幣、衍生品、黃金、票據(jù)等各金融子市場交易數(shù)據(jù)，服務(wù)金融機構(gòu)、宏觀調(diào)控和金融市場監(jiān)管。

招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼向《國際金融報》記者分析表示，通過設(shè)立銀行間市場交易報告庫等措施，能有效匯集金融交易數(shù)據(jù)，進一步提升交易數(shù)據(jù)透明度，增強宏觀調(diào)控和金融市場監(jiān)管的針對性，提高風險防控能力，降低交易成本。

對外經(jīng)濟貿(mào)易大學創(chuàng)新與風險管理研究中心副主任龍格認為，此舉將有效增強市場交易數(shù)據(jù)的透明度和監(jiān)管效率，確保金融體系穩(wěn)健運行。

“設(shè)立銀行間市場交易報告庫是為未來數(shù)據(jù)異常監(jiān)控系統(tǒng)作準備?！惫ば挪啃畔⑼ㄐ沤?jīng)濟專家委員會委員盤和林指出，當前銀行間市場交易日益復雜，很多數(shù)據(jù)背后隱藏著潛在風險，而這些風險需要提前處置。因此，通過高頻匯集信息，能夠提早發(fā)現(xiàn)個別銀行的潛在風險并及時處置，從而實現(xiàn)金融體系的整體穩(wěn)健運行。

設(shè)立數(shù)字人民幣國際運營中心

二是設(shè)立數(shù)字人民幣國際運營中心。推進數(shù)字人民幣的國際化運營與金融市場業(yè)務(wù)發(fā)展，服務(wù)數(shù)字金融創(chuàng)新。

“設(shè)立數(shù)字人民幣國際運營中心是一項重磅舉措。”清華大學國家金融研究院院長田軒向記者表示，此舉旨在直面國際金融競爭，加速人民幣的國際化進程，提升我國在全球金融體系中的話語權(quán)。當前，我國在全球央行數(shù)字貨幣競爭中已處于領(lǐng)先優(yōu)勢。通過將區(qū)塊鏈信用證再融資與數(shù)字人民幣結(jié)合，可實現(xiàn)跨境支付的實時清算。同時，優(yōu)化升級自由貿(mào)易賬戶功能，能夠直接提升跨境貿(mào)易的便利性。這些措施形成強大政策合力，共同助力我國構(gòu)建金融開放的新格局。

董希淼認為，通過設(shè)立數(shù)字人民幣國際運營中心等措施可進一步加快數(shù)字金融創(chuàng)新，也標志著我國人民幣國際化進入快車道。

“設(shè)立數(shù)字人民幣國際運營中心，釋放了數(shù)字人民幣國際化的強烈信號。”盤和林表示，過去數(shù)字人民幣主要用于國內(nèi)替代現(xiàn)金，但相對于國內(nèi)市場，全球舞臺才是數(shù)字人民幣更廣闊的舞臺。此舉將有力推動人民幣國際化進程，一方面為跨境交易提供便利，另一方面也讓數(shù)字人民幣走向國際市場。

設(shè)立個人征信機構(gòu)

三是設(shè)立個人征信機構(gòu)。為金融機構(gòu)提供多元化、差異化的個人征信產(chǎn)品，進一步健全社會征信體系。

對此，盤和林指出，以往的征信系統(tǒng)數(shù)據(jù)信息較為單一，難以客觀反映個體的信貸情況。這是因為 很多企業(yè)和個人的借貸不僅包括金融機構(gòu)的借貸，還存在民間借貸和隱性借貸，而這些借貸在過去傳統(tǒng)的征信系統(tǒng)中無法體現(xiàn)。因此，設(shè)立多元化的征信機構(gòu)和征信產(chǎn)品，能夠多渠道了解借貸人的全面情況，從而有效提高銀行等金融機構(gòu)的風控能力。

董希淼則表示，設(shè)立個人征信機構(gòu)能夠大幅提升金融服務(wù)的精準性，為金融機構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟和居民個人提供更豐富的數(shù)據(jù)支撐，從而助力金融機構(gòu)更好地創(chuàng)設(shè)差異化、個性化的金融產(chǎn)品。

“設(shè)立個人征信機構(gòu)旨在完善社會信用體系，能夠有效提升金融服務(wù)的包容性和風險管控能力。”龍格分析稱。

開展離岸貿(mào)易金融服務(wù)綜合改革試點

四是在上海臨港新片區(qū)開展離岸貿(mào)易金融服務(wù)綜合改革試點。創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)則，支持上海發(fā)展離岸貿(mào)易。

“上海是中國經(jīng)濟開放的橋頭堡，如今上海臨港片區(qū)的開放正在從貿(mào)易端轉(zhuǎn)向資本項。”盤和林表示，預(yù)計未來將出臺更加靈活的金融服務(wù)規(guī)則，這將大幅便利上海的貿(mào)易和資本流動。通過開放，上海將進一步釋放經(jīng)濟活力，并 輻射帶動整個長三角一體化區(qū)域。

上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛向記者表示，上海臨港新片區(qū)離岸貿(mào)易金融服務(wù)綜合改革試點，為上海探索了更多金融創(chuàng)新模式，有效完善了金融創(chuàng)新生態(tài)。結(jié)合其他相關(guān)措施，這將有力推動上海從傳統(tǒng)的區(qū)域性金融中心向具有全球影響力的國際金融中心加速轉(zhuǎn)變。

在龍格看來，這一舉措可以推動離岸貿(mào)易便利化，吸引國際資本和企業(yè)。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍認為，這八項措施體現(xiàn)了央行對上海金融市場的大力支持，也彰顯了我國對金融市場和資本市場發(fā)展的決心，同時有利于提振資本市場信心，使資本市場在支持科技創(chuàng)新方面發(fā)揮更大作用。

發(fā)展自貿(mào)離岸債

五是發(fā)展自貿(mào)離岸債。遵循“兩頭在外”的原則和國際通行的規(guī)則標準，拓寬“走出去”企業(yè)及“一帶一路”共建國家和地區(qū)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資渠道。

明澤投資基金經(jīng)理陳實向記者分析表示，目前中國企業(yè)境外融資仍依賴美元債，這使其面臨匯率波動和地緣政治風險。發(fā)展自貿(mào)離岸債能為“走出去”企業(yè)提供多元化的融資工具，減少對美元債的依賴，分散融資風險，并獲得低成本的融資渠道。同時，離岸債的推廣也有利于在區(qū)域經(jīng)濟合作和互聯(lián)互通中更多地使用人民幣， 推動人民幣國際化進程。

“發(fā)展自貿(mào)離岸債券市場具有多重戰(zhàn)略意義。”排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華向記者分析稱，一方面，這為企業(yè)“走出去”提供多元化融資支持；另一方面，這有助于加速人民幣國際化進程，深化跨境金融合作與互聯(lián)互通，促進全球金融資源的高效配置；此外，發(fā)展自貿(mào)離岸債券市場還能推動金融產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新。

“總體而言，這一重要舉措既能顯著提升中國企業(yè)的國際融資能力與市場競爭力，又能有效促進我國金融市場的雙向開放與國際化發(fā)展，對構(gòu)建更高水平開放型經(jīng)濟新體制具有積極推動作用?！眲⒂腥A說。

龍格也認為，發(fā)展自貿(mào)離岸債是支持上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)的重大舉措，能夠豐富投融資工具，便利企業(yè)在離岸市場發(fā)債融資。

優(yōu)化升級自由貿(mào)易賬戶功能

六是優(yōu)化升級自由貿(mào)易賬戶功能。實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)與境外資金高效融通，提升跨境貿(mào)易投資自由化便利化水平，助力上海高水平對外開放。

“在經(jīng)濟全球化背景下，企業(yè)和金融機構(gòu)對跨境資金流動的便捷性和高效性有著更高要求?！标悓嵪蛴浾弑硎?，優(yōu)化升級自由貿(mào)易賬戶功能，可以提升跨境資金使用效率，降低財務(wù)成本，助力企業(yè)拓展國際市場。此外，優(yōu)化后的自由貿(mào)易賬戶功能能夠吸引跨國企業(yè)在上海設(shè)立亞太結(jié)算中心，推動離岸貿(mào)易規(guī)模擴容，提升上海在全球金融體系中的地位和影響力。

在劉有華看來，自由貿(mào)易賬戶功能的優(yōu)化升級具有雙重戰(zhàn)略價值。一方面，這將顯著提升上海國際金融中心的核心競爭力；另一方面，這也能有力增強中國在全球經(jīng)濟治理中的話語權(quán)。

從市場發(fā)展維度看，劉有華認為，優(yōu)化升級自由貿(mào)易賬戶功能這一創(chuàng)新舉措將實現(xiàn)三大突破：一是促進跨境資本的高效流動與優(yōu)化配置；二是構(gòu)建更加便利化的國際金融服務(wù)體系；三是拓展多層次的國際合作新空間。這將為中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供強有力的金融支撐和創(chuàng)新動能。

創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具

七是在上?！跋刃邢仍嚒苯Y(jié)構(gòu)性貨幣政策工具創(chuàng)新。包括開展航貿(mào)區(qū)塊鏈信用證再融資業(yè)務(wù)、“跨境貿(mào)易再融資”業(yè)務(wù)、碳減排支持工具擴容等試點。積極推動上海首批運用科技創(chuàng)新債券風險分擔工具，支持私募股權(quán)機構(gòu)發(fā)行科創(chuàng)債券。

“在上海試點結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具創(chuàng)新具有多重戰(zhàn)略意義?！眲⒂腥A分析道，首先，這一舉措將顯著增強金融對實體經(jīng)濟的支撐作用，重點服務(wù)科技創(chuàng)新與綠色低碳發(fā)展兩大關(guān)鍵領(lǐng)域；其次，有助于構(gòu)建更加完善的金融風險防控體系，為市場穩(wěn)健運行提供制度保障。

“通過這一系列創(chuàng)新實踐，中國不僅能夠持續(xù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，還將為全球金融體系穩(wěn)定貢獻中國智慧和中國方案。”劉有華稱。

董希淼認為，在上?！跋刃邢仍嚒苯Y(jié)構(gòu)性貨幣政策工具創(chuàng)新，將進一步引導資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)（如小微、科創(chuàng)、綠色產(chǎn)業(yè)），同時也有助于進一步降低融資成本。

陳實也指出，在上海先行先試一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具創(chuàng)新，能夠充分發(fā)揮上海的金融集聚效應(yīng)和創(chuàng)新活力，探索出更加有效的金融服務(wù)實體經(jīng)濟的模式和路徑。此次結(jié)構(gòu)性工具創(chuàng)新聚焦于科技與綠色領(lǐng)域，不僅有助于緩解中小企業(yè)的融資難題，降低其融資成本，還能進一步激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力，推動經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。

研究推進人民幣外匯期貨交易

八是會同證監(jiān)會研究推進人民幣外匯期貨交易。推動完善外匯市場產(chǎn)品序列，便利金融機構(gòu)和外貿(mào)企業(yè)更好地管理匯率風險。

“從深層次剖析，這一政策的出臺絕非偶然，而是中國經(jīng)濟在全球地位顯著提升過程中，市場內(nèi)生變革需求的必然結(jié)果?！蹦先A期貨宏觀外匯創(chuàng)新分析師周驥在接受記者采訪時表示，隨著中國成為全球最大貿(mào)易國，人民幣國際化進程加速推進，跨境資本流動愈發(fā)頻繁且深入，極大地提升了人民幣在國際的兌換需求。與此同時，國際社會對人民幣的關(guān)注度持續(xù)上升，人民幣匯率的雙向波動特征也愈發(fā)明顯。在這樣的環(huán)境下，境內(nèi)企業(yè)面臨的匯率風險急劇增加，其避險需求呈現(xiàn)出指數(shù)級增長態(tài)勢。市場對多樣化、精準化的人民幣匯率風險管理工具的需求也變得愈發(fā)迫切。

“該政策的發(fā)布，標志著我國外匯市場建設(shè)進入全新階段。”周驥指出，這將填補境內(nèi)市場尚未推出外匯期貨的空白，完善市場結(jié)構(gòu)，提升市場整體的深度與廣度。從金融機構(gòu)發(fā)展維度來看，此次政策突破為行業(yè)帶來業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與能力進階的戰(zhàn)略契機。從微觀企業(yè)運營視角來看，人民幣外匯期貨工具的制度性供給，為境內(nèi)外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對匯率風險帶來了新的解決方案。

新湖期貨副總經(jīng)理、董秘、研究所所長李強向記者分析稱，這項政策落地將對實體企業(yè)形成直接利好，同時推動金融市場結(jié)構(gòu)升級。具體來看，一是將拓寬實體企業(yè)的外匯管理渠道，降低其避險成本。外匯期貨場內(nèi)交易模式標準化、透明度高的特點有助于降低企業(yè)的套保成本，解決中小企業(yè)外匯管理門檻高的問題，助力企業(yè)提升抗風險能力。二是增強人民幣國際化，境內(nèi)人民幣期貨市場可以與離岸人民幣期貨市場形成有效互補，吸引境外投資者增持人民幣資產(chǎn)，推動跨境貿(mào)易和投融資中的人民幣結(jié)算占比提升。三是提升上海金融中心地位，外匯期貨等政策的落地推行，將進一步完善上海金融市場體系，助力其打造成為全球人民幣資產(chǎn)風險管理中心。

記者 陸怡雯 李若菡

文字編輯陳偲

版面編輯 佘詩婕