6月17日，A股窄幅震蕩，整體走勢偏弱，指數、板塊、個股收跌居多，但跌幅相對較小。市場資金較為謹慎，缺乏明確的投資主線。板塊輪動特征明顯，今日能源石化等周期股護盤，創新藥、新消費等板塊回落。

受訪人士表示，短期內滬指已接近震蕩區間的上沿，市場內在穩定性較弱，對利空消息會更為敏感。市場能否向上突破，取決于海外貿易摩擦的緩和、國內刺激政策的落地，以及科技產業突破式創新的推進。在存量博弈的市場環境下，題材炒作往往容易愈演愈烈，投資者需保持理性，切忌盲目跟風追漲殺跌。

持續震蕩整理

6月17日，A股震蕩飄綠，滬指微跌0.04%報3387.4點，創業板指收跌0.36%報2049.94點。科創50、滬深300、上證50、北證50均微跌。交易量能上，今日成交額微降至1.24萬億元。

個股收跌居多，共計2921只個股收跌，跌停股9只；2250只個股收漲，漲停股61只。

板塊漲跌互現，煤炭、公用事業、石油石化周期板塊護盤，勝通能源、國新能源、協鑫能科、華光環能漲停，準油股份、貝肯能源也漲停；商貿零售、家用電器、建筑材料等板塊微紅。

醫藥生物板塊收跌1.44%，但仍有6只個股漲停，其中北陸藥業20cm漲停。美容護理、傳媒板塊均跌逾1%，年內漲幅均縮至不足10%。紡織服裝、輕工制造、汽車等板塊也微跌。

資金分歧明顯。今日，人腦工程、核污染防治、退稅商店概念股受歡迎，草甘膦、頁巖氣、數字貨幣、AI眼鏡、中俄貿易概念均漲逾1%。

但醫藥股、新消費股回落，單抗概念、減肥藥、重組蛋白、超級真菌概念板塊均跌逾3%，創新藥、盲盒經濟、谷子經濟跌逾2%。

明澤投資基金經理胡墨晗對《國際金融報》記者表示，當前市場呈現出典型的存量博弈特征，資金在不同板塊間快速輪動，但缺乏明確且持續的熱點。從指數層面來看，市場整體呈現震蕩格局：上方由于資金合力不足，難以形成有效突破；下方則受到政策托底以及估值修復的有力支撐，整體波動空間有限。

排排網財富研究員隋東告訴《國際金融報》記者，當前A股市場依然是存量博弈背景下的輪動行情。對于持續拉升了一定幅度的板塊和個股需要謹防追高風險。今天醫藥和傳媒板塊的調整，也是因為近期漲幅較大而出現獲利盤拋壓。煤炭板塊的微漲，并不代表市場風格出現變化，依然只是板塊輪動。

“當前A股市場呈現出典型的‘炒新’思維，從創新藥到新消費，這種趨勢在二季度表現得尤為突出，主要得益于相關板塊估值的提升以及部分業績的超預期。不過，預計這一過程可能會貫穿全年，甚至在未來一段時間內反復出現。”三十三度資本基金經理程靚對記者分析稱。

投資者如何布局

近期A股市場持續震蕩整理，向上面臨阻力，向下則有支撐，板塊分化與輪動特征明顯。科技股、新消費、創新藥等板塊在不同階段受到資金青睞，但整體而言市場缺乏明確的投資主線。市場情緒整體偏向謹慎，不時受到關稅戰、地緣政治等因素的影響。那么，在當前的存量博弈格局下，投資者該如何進行持倉布局？

“盤面上熱點輪動較快，市場整體成交量未能有效放大，顯示出資金的謹慎情緒依然濃厚。”恒生前海基金經理胡啟聰向記者表示，5月份宏觀經濟數據重磅發布，其中工業增加值、投資、消費等宏觀數據均超預期，表明我國經濟平穩運行回升向好，給市場帶來較大提振。從短期來看，海外地緣沖突可能會引發全球市場的避險情緒，對A股可能會產生短期擾動，但實質性影響不大。

在行業配置方面，胡啟聰建議關注部分政策催化下基本面存在積極變化預期的新方向。2025年市場或仍將以科技為主線，建議持續關注科技、消費、高端制造、醫藥等領域的產業趨勢機會。

“當前滬指來到3400點附近，屬于前期多重壓力位。不過，該位置已經橫盤較長時間，若要向上突破，需要重大政策催化或基本面轉好的信號出現。否則，市場仍將維持縮量輪動格局，機會也依然是結構性的。在布局方面，高景氣方向依然是重點，例如英偉達產業鏈、游戲、創新藥等板塊值得重點關注和跟蹤。若博弈指數突破，則可以關注互聯網金融和券商等板塊。”隋東表示。

富榮基金基金經理李延崢對《國際金融報》記者指出，短期內上證指數已接近震蕩區間的上沿，市場的內在穩定性較弱，對利空消息會更為敏感。A股市場若要向上突破，可能至少需要以下三者之一出現方向性變化：海外貿易摩擦的緩和、國內刺激政策的出臺、科技產業的突破式創新。

“當前市場的主要風險來自于外部，比如關稅以及地緣風險。對內部而言，當前政策對資本市場支持力度較為明顯，因此不認為市場存在較大的潛在風險，依然預期2025年滬指有望站上3800點。”程靚建議，圍繞AI產業鏈（主要包含AI硬件和AI應用）、國產化替代以及新質生產力。預計三季度這三個領域將形成新一輪的市場賺錢效應，值得投資者重視。

“存量博弈常會使題材炒作愈演愈烈，此時需要著重分辨行情特征，切忌盲目跟風追漲殺跌，否則極易陷入被動局面。”胡墨晗建議，為了更好地應對當前市場，投資者可采用均衡持倉布局的策略。一方面，可關注回調充分的科技成長、高端制造板塊的核心資產，這些資產在估值調整后，依然具備長期增長潛力；另一方面，低估值、高股息資產能夠提供較好的安全邊際和穩定的收益，是平衡投資組合風險的有效工具。

格上基金研究員焦冰認為，當前A股市場呈現 “大盤主導、成長價值均衡” 的風格特征，板塊分化與輪動頻率顯著加快。投資者需注意以下兩方面風險：首先，5月經濟數據呈現出“韌性中存分化” 的特征。經濟回升向好的內生動能尚待鞏固，需警惕經濟復蘇不及預期的風險。其次，在流動性方面，美聯儲6月議息會議雖維持利率不變，但態度偏鷹，若延遲降息可能導致外資短期流出，從而壓制成長股估值。

在持倉方面，焦冰建議，可以采取“防御疊加進攻”的戰略。在防御方向上，可重點關注高股息資產，如銀行（低估值與高股息并存）、公用事業（電力、水務等，這些資產能夠有效對沖市場波動。在進攻方向上，建議關注政策受益的成長領域，如AI 算力、智能駕駛、軍工等，這些板塊的政策催化明確，可關注國產替代與技術突破機會。此外，對于周期股的結構性機會，可關注煤炭（夏季電煤需求）、有色金屬（全球補庫周期）等板塊，重點關注供給收縮與需求邊際改善的品種。

記者 朱燈花

文字編輯 陳偲

版面編輯 孫霄