短暫反彈后，碳酸鋰期貨價(jià)格重新走弱。5月16日，碳酸鋰期貨主力合約LC2407下跌4.19%，報(bào)收61800元/噸，創(chuàng)上市以來新低。

對(duì)此，中信期貨有色與新材料組高級(jí)研究員楊飛接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，碳酸鋰期貨價(jià)格弱勢(shì)不改是供需失衡所致，當(dāng)前碳酸鋰市場(chǎng)處于需求有待恢復(fù)和社會(huì)庫存有待去化的階段。

廣發(fā)期貨分析師林嘉旎也認(rèn)為，當(dāng)前碳酸鋰基本面偏弱。隨著一體化生產(chǎn)成本下移、外采原料價(jià)格走低，碳酸鋰成本端的支撐也在逐步走弱。雖然關(guān)稅擾動(dòng)緩和帶來一定的宏觀利好，但短期仍缺乏實(shí)質(zhì)性支撐，疊加近期有利空消息擾動(dòng)，價(jià)格受提振有限。

“碳酸鋰價(jià)格重心持續(xù)下移”被視為行業(yè)加速出清的信號(hào)。

從成本端來看，近期鋰礦價(jià)格明顯松動(dòng)，鋰輝石價(jià)格加速下探，帶動(dòng)外購成本顯著下移。數(shù)據(jù)顯示，5月16日，6%鋰輝石精礦CIF均價(jià)為712美元/噸，周環(huán)比下跌13美元/噸。鋰云母（1.5%～2%品位）均價(jià)周環(huán)比下跌1.3%，至760元/噸；鋰云母（2%～2.5%品位）均價(jià)周環(huán)比下跌4.56%，至1360元/噸。

“鋰礦價(jià)格快速下跌，帶動(dòng)鋰鹽成本進(jìn)一步下移，使產(chǎn)業(yè)出清的壓力位下移。”楊飛解釋稱，港口成交價(jià)格折鋰鹽價(jià)格超預(yù)期下挫，加劇了市場(chǎng)悲觀情緒。隨著鋰礦價(jià)格持續(xù)下探，并逐步觸及礦山現(xiàn)金成本，更多產(chǎn)能將被迫退出，推動(dòng)行業(yè)加速出清。

數(shù)據(jù)顯示，2025財(cái)年，澳礦FOB成本指引在870～970澳元/噸，折CIF中國(guó)成本在650～700美元/噸。一季度澳礦FOB成本下降至708澳元/噸，考慮運(yùn)費(fèi)之后，CIF中國(guó)成本在550～580美元/噸。“清明節(jié)假期后，澳礦挺價(jià)結(jié)束，礦價(jià)加速下跌，當(dāng)前澳洲鋰輝石精礦的最低成交價(jià)在650美元/噸以下，表明市場(chǎng)情緒悲觀。”創(chuàng)元期貨分析師余爍認(rèn)為，未來，澳礦價(jià)格仍有下降的空間。

從供應(yīng)來看，碳酸鋰周度產(chǎn)量仍處于高位。根據(jù)SMM的數(shù)據(jù)，截至5月16日當(dāng)周，碳酸鋰周度產(chǎn)量為16630噸，環(huán)比減少1719噸，雖然有所減少，但仍維持在1.66萬噸/周左右的高位。“雖然有部分碳酸鋰上游企業(yè)在4月和5月檢修減停產(chǎn)，但在陸續(xù)復(fù)產(chǎn)后供應(yīng)整體增加，疊加海外礦到港增加，供應(yīng)壓力仍存。”林嘉旎認(rèn)為，當(dāng)前各原料提鋰投產(chǎn)穩(wěn)定，在一體化降本趨勢(shì)下難以預(yù)見上游會(huì)大規(guī)模減停產(chǎn)。

需求方面，目前碳酸鋰下游需求以穩(wěn)為主。根據(jù)SMM的數(shù)據(jù)，4月，碳酸鋰需求量為89627噸，較上月增加2625噸，同比增長(zhǎng)33.9%；預(yù)計(jì)5月需求量為88623噸。排產(chǎn)方面，5月，磷酸鐵鋰正極排產(chǎn)27.6萬噸，同比增長(zhǎng)40%，環(huán)比增長(zhǎng)4%；三元正極排產(chǎn)6.4萬噸，同比增長(zhǎng)23%，環(huán)比增長(zhǎng)3%。

林嘉旎表示，目前來看，需求端在剝離季節(jié)性因素后驅(qū)動(dòng)有限。后期進(jìn)入需求淡季，碳酸鋰供應(yīng)壓力或?qū)⒓哟蟆?/p>

在上述背景下，碳酸鋰重回累庫態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日當(dāng)周，碳酸鋰庫存為13.19萬噸，環(huán)比增加351噸。倉單方面，截至5月16日，碳酸鋰倉單總量為36624手，新倉單逐步增加。

林嘉旎認(rèn)為，近期廣期所逐步推動(dòng)碳酸鋰品牌注冊(cè)，短期內(nèi)新倉單注冊(cè)壓力可能會(huì)明顯緩解。

展望后市，楊飛認(rèn)為，礦價(jià)直逼700美元/噸，將進(jìn)一步削弱成本支撐。后期在需求減弱和供應(yīng)放量的預(yù)期下，預(yù)計(jì)碳酸鋰社會(huì)庫存還將累積，價(jià)格承壓。市場(chǎng)需關(guān)注礦山減停產(chǎn)情況，如礦山削減產(chǎn)量、企業(yè)控制出貨節(jié)奏等信號(hào)。

中信建投期貨分析師張維鑫提醒，當(dāng)前碳酸鋰期貨價(jià)格雖處于下跌態(tài)勢(shì)，但價(jià)格相對(duì)來說已處于低位，預(yù)計(jì)未來跌勢(shì)會(huì)放緩，不宜過度悲觀。