5月12日，A股高開高走，軍工、機器人概念股集體爆發，創業板指漲近3%。

消息面上，當天午后，中美日內瓦經貿會談聯合聲明發布，雙方承諾將于2025年5月14日前采取修改加征的從價關稅等系列舉措。

受訪人士認為，本周建議重點關注此前因關稅問題受到壓制的板塊，包括蘋果概念股、英偉達概念股、汽車產業鏈以及新能源產業鏈等。此外，印巴沖突等地緣政治變化對軍工板塊的刺激作用在影響力度和時間長度上將更為顯著，但軍工板塊內部也將出現輪動與分化的情況，需注意短期急漲的子領域和個股可能會面臨較大的波動風險。

A股高開高走

5月12日，A股高開高走，士氣較高。滬指收漲0.82%報3369.24點；科技股大漲之下，創業板指收漲2.63%報2064.71點；科創50、上證50均飄紅，北證50漲近3%。上周五縮量下跌，今日放量上漲，成交額升至1.34萬億元。

板塊、個股收漲居多，4112只個股收漲，漲停股89只；1101只個股收跌，跌停股3只。

31個申萬一級行業板塊中有27個收漲，其中，受印巴沖突等地緣政治因素影響，國防軍工板塊以4.8%漲幅領先全場，近5日內漲幅超過11%。電力設備、機械設備、非銀金融漲幅超過2%，汽車、計算機、電子、通信板塊漲幅也不錯。

軍工、機器人等科技股備受資金青睞，航母概念、大飛機均漲逾4%，虛擬機器人、人形機器人、海工裝備、AI眼鏡漲幅均超過3%。而創新藥相關概念股領跌。

排排網財富研究員隋東向《國際金融報》記者表示，今日A股市場高開高走，主要受到周末中美經貿高層會談取得實質性進展的利好消息推動，同時印巴沖突和俄烏局勢的緩和也為市場注入了信心。此外，中國4月出口數據超出市場預期，進一步提振了投資者情緒。

黑崎資本首席戰略官陳興文向《國際金融報》記者表示，中美日內瓦經貿會談聯合聲明明確釋放積極信號，美國將修改對中國商品加征關稅的行政令，并暫停實施部分關稅。這極大地緩解了市場此前對貿易摩擦的擔憂情緒，強化了經濟修復的預期，并與前期國內穩增長政策信號形成共振，進一步提振投資者信心。

從資金流動格局來看，陳興文稱，聯合聲明落地后，市場不確定性降低，會吸引更多中長期資金布局A股，如北向資金大概率延續回流趨勢，中東主權基金基于對中國經濟前景的樂觀預期，也有望持續增配人民幣資產，為市場提供增量資金支撐。

軍工板塊爆發

在印巴沖突等地緣政治因素影響下，軍工行情持續受到刺激。國防軍工板塊在五一前后表現亮眼，連續收漲，上周五略有回調。不過，今日大幅反彈，成為全場最靚的仔，14只個股漲停，中航成飛、晨曦航空以20cm收漲。軍工板塊近5個交易日累計漲幅為11.44%。

“在本周的持倉策略上，建議重點關注此前因關稅問題受到壓制的板塊，包括蘋果概念股、英偉達概念股、汽車產業鏈以及新能源產業鏈等。”隋東表示，這些領域有望受益于外部利好，同時市場風險偏好有望提升，從而利好券商板塊，因此券商也值得持續關注。此外，由于印巴沖突的持續發酵，中國軍工板塊的關注度顯著上升，軍工板塊有望迎來價值重估。同時，軍工行業基本面回暖跡象明顯，因此可以留意軍工板塊的趨勢性機會。

中航證券軍工團隊指出，短期內，在年報和一季報發布后的消息真空期內，印巴沖突等地緣政治變化對軍工板塊的刺激作用將更加明顯，影響力度和時間長度可能進一步放大?！斑M二退一”或成為中長期常態，軍工板塊內部也將呈現輪動與分化，短期急漲的子領域和個股可能面臨波動風險。此外，軍工行業融資余額處于歷史高位，這也是造成波動的潛在因素。隨著軍工行業重回市場主舞臺，增量資金配置可能更傾向于行業白馬股。

如何持倉布局

結合不斷變化的內外影響因素來看，A股短期內將如何表現？

“二季度是中樞偏高的震蕩市。”申萬宏源證券A股策略首席分析師傅靜濤告訴《國際金融報》記者，外需回落壓力尚未顯現，但后續仍存在擔憂。由于市場消化基本面預期的時間不足，短期市場難以實現全面突破。金融政策的寬松直接關聯到穩定市場預期，在A股關鍵節點，維持市場活躍度至關重要。政策的及時寬松和平準基金的引導預期，將支撐市場下限并抬高震蕩中樞。從結構上看，無論是短期還是長期，科技板塊都是重要的方向。長期來看，A 股重啟結構牛需要科技重磅產業的催化，以強化市場共識。短期來看，機器人板塊的微觀結構占優，主題彈性好于國內AI，因此繼續看好港股的表現優于A股。

中金公司研究部首席國內策略分析師李求索表示，結合當前A股市場估值仍處于相對低位、具備較好投資吸引力，以及科技敘事和地緣敘事的支持，A股短期有望延續4月上旬以來的回穩態勢。對于中期市場表現，不必悲觀，但需繼續關注外部環境變化及內部政策應對。在配置方面，一是短期政策受益領域或有相對表現，如地產鏈及泛消費、銀發經濟、非銀金融等；二是繼續關注景氣回升領域，尤其是科技成長風格。例如，AI產業鏈中的云計算、算力等基礎設施環節，以及機器人、智能駕駛等應用環節，仍是重要主線。此外，部分對美敞口不高的出口鏈，如工程機械、電網設備、商用車等也值得關注。

陳興文從影響市場的因素層面分析了持倉布局。短期而言，中美已達成的階段性關稅調整協議為市場營造了相對穩定的外部環境，有助于修復出口鏈企業的盈利預期，相關板塊有望持續受益，市場整體風險偏好有望維持在較高水平?？蛇m當關注受關稅調整利好的出口導向型科技企業，如電子、醫藥生物等此前受關稅沖擊較大的高彈性賽道。

長期來看，盡管此次經貿會談有積極成果，但關鍵科技領域仍存博弈。陳興文表示，持倉布局時不能僅關注短期熱點，要注重企業的核心競爭力和抗風險能力，更多聚焦具有自主創新能力、能夠通過產業鏈重構和科技創新等對沖外部壓力的優質科技企業。此外，從資金流向角度，要關注外資和公募等機構資金的配置方向。若外資流入趨勢強化，且機構資金更加聚焦紅利、科技等優質賽道，可參考其布局方向。同時，需持續關注盈利周期的變化。目前，一季度盈利增速已轉正，經濟內生修復與政策外生刺激形成合力，企業盈利有望持續改善，但也要警惕可能出現的盈利不及預期情況。投資者應合理控制倉位，分散投資，避免過度集中在單一行業或板塊帶來的風險。

記者 朱燈花

文字編輯 陳偲

版面編輯 孫霄