在生豬價(jià)格整體上揚(yáng)的背景下，養(yǎng)殖企業(yè)盈利能力顯著增強(qiáng)。

2024年，牧原股份、溫氏股份歸母凈利潤扭虧為盈，新希望歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)大幅增長。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著養(yǎng)殖技術(shù)進(jìn)步和規(guī)模化程度提升，生豬養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入成本驅(qū)動(dòng)的高質(zhì)量發(fā)展階段。頭部企業(yè)通過降本增效、技術(shù)革新及金融工具運(yùn)用，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

多家豬企業(yè)績扭虧為盈

近日，牧原股份公布的業(yè)績顯示，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1379.47億元，同比增長24.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤178.81億元，扭虧為盈。今年一季度，牧原股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入360.61億元，同比增長37.26%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤44.91億元，扭虧為盈。

對于業(yè)績變動(dòng)的原因，牧原股份表示，公司生豬出欄量、生豬銷售均價(jià)較去年同期上升，且生豬養(yǎng)殖成本較去年同期下降。

公司此前接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)指出，公司在2024年12月達(dá)成了年底13元/kg的成本目標(biāo)，之前提出的600元降本空間已實(shí)現(xiàn)一半以上。但當(dāng)下公司的養(yǎng)殖成績、管理水平仍有較大進(jìn)步空間，2025年公司的成本目標(biāo)是全年平均12元/kg。

據(jù)牧原股份介紹，2024年冬季，公司在非洲豬瘟防控上成效顯著，為今年整體生產(chǎn)情況的穩(wěn)定奠定了基礎(chǔ)。公司將持續(xù)加大對非瘟、藍(lán)耳病等疾病的防控力度，逐步實(shí)現(xiàn)各類疾病的凈化。種豬育種方面，公司致力于構(gòu)建科學(xué)的育種體系，打造種豬選育平臺，讓豬的生長潛能充分發(fā)揮，改善豬肉品質(zhì)，提升每頭豬的盈利水平。營養(yǎng)配方方面，公司堅(jiān)持低豆日糧的推廣應(yīng)用，在合成生物領(lǐng)域不斷投入，支撐后續(xù)飼料成本的下降。智能化應(yīng)用方面，當(dāng)前公司各場線間的成本離散度逐步下降，公司希望通過智能化設(shè)備的持續(xù)推廣應(yīng)用，提升標(biāo)準(zhǔn)化管理能力，縮小人員能力的差異，以帶動(dòng)整體成本的下降。

溫氏股份也實(shí)現(xiàn)了2024年和今年一季度業(yè)績扭虧為盈。溫氏股份2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1049.24億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤92.30億元，同比扭虧為盈。

溫氏股份稱，公司肉雞、肉豬銷量增加是因?yàn)楣攫B(yǎng)殖規(guī)模提升，出欄量增加。肉雞類銷售收入下降主要原因是銷售價(jià)格下降。肉豬類銷售收入增長主要原因是銷量和價(jià)格同步增長。

此外，溫氏股份指出，2024年凈利潤增長的主要原因是肉雞肉豬雙主業(yè)均實(shí)現(xiàn)較好盈利。報(bào)告期內(nèi)，公司獲得利潤總額95.72億元，同比增長250.26%，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤為92.30億元，同比上升244.46%。主要原因是報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)強(qiáng)抓生豬基礎(chǔ)生產(chǎn)管理和重大疫病防控等工作，核心生產(chǎn)指標(biāo)持續(xù)改善，生產(chǎn)成績持續(xù)向好，同時(shí)飼料原料價(jià)格下降，養(yǎng)殖成本同比大幅下降，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤同比大幅上升。公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)持續(xù)保持生產(chǎn)高水平穩(wěn)定，疊加飼料原料價(jià)格下降的影響，養(yǎng)殖成本同比下降，且養(yǎng)殖成本下降幅度大于銷售價(jià)格，公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)利潤同比上升。

今年一季度，溫氏股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入243.31億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤20.01億元，同比扭虧為盈。

機(jī)構(gòu)看好豬企估值修復(fù)空間

在養(yǎng)殖業(yè)大面積扭虧為盈的背景下，多家機(jī)構(gòu)看好豬企等估值修復(fù)空間。

國金證券認(rèn)為，目前關(guān)于豬價(jià)悲觀預(yù)期已經(jīng)在期貨端有較為充分的釋放，而年后價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于此前預(yù)期使得整體預(yù)期略有上修，產(chǎn)能端緩慢的補(bǔ)充狀態(tài)對2025年豬價(jià)的擔(dān)憂存在一定的緩解，前期利空在生豬板塊已經(jīng)存在較為充分的釋放，經(jīng)歷了一段時(shí)間的調(diào)整后生豬養(yǎng)殖企業(yè)估值處于底部區(qū)間。短期來看，2025年在市場相對悲觀的情況下，整體行業(yè)預(yù)期盈利較差，若后續(xù)出現(xiàn)去產(chǎn)能行為，利好頭部企業(yè)利潤改善和市占率提升。中長期來看，生豬養(yǎng)殖行業(yè)依舊有較為優(yōu)秀的中樞利潤，且非洲豬瘟之后行業(yè)的快速擴(kuò)張中，仍有大量企業(yè)是低質(zhì)量擴(kuò)充產(chǎn)能，行業(yè)成本方差依舊巨大，頭部企業(yè)有充足的超額利潤釋放。

廣發(fā)證券表示，近期豬價(jià)走勢震蕩偏強(qiáng)，豬價(jià)表現(xiàn)好于此前市場預(yù)期，當(dāng)前行業(yè)整體仍處于盈利狀態(tài)。豬價(jià)表現(xiàn)好于預(yù)期一方面源于生豬出欄增幅較小、二次育肥入場、仔豬腹瀉等因素影響供給。由于本輪產(chǎn)能回升幅度相對溫和，對應(yīng)2025年一季度生豬出欄增幅相對較小。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，2025年一季度全國生豬出欄量1.95億頭，同比僅上漲0.1%。而前期仔豬腹瀉流行數(shù)量同比提升一定程度影響當(dāng)前生豬供應(yīng)。

需求方面，豬肉整體消費(fèi)需求相對較強(qiáng)為豬價(jià)提供部分支撐。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年一季度豬肉產(chǎn)量為1602萬噸，同比增長1.2%，達(dá)到2021年以來同期最高水平。而3月份以來，北京新發(fā)地市場白條豬日均上市量也處于2021年以來最高位，側(cè)面說明消費(fèi)需求對豬價(jià)提供部分支撐。

廣發(fā)證券預(yù)計(jì)，在當(dāng)前產(chǎn)能弱變動(dòng)背景下，全年生豬出欄增長幅度有限、全年養(yǎng)殖有望盈利，成本優(yōu)勢企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)較好利潤。二次育肥、仔豬腹瀉疫情等成為影響年內(nèi)豬價(jià)的重要擾動(dòng)因素。

責(zé)編：葉舒筠

校對：呂久彪