美聯(lián)儲“松了一口氣”。

美聯(lián)儲最青睞的通脹指標意外降溫，推升市場對美聯(lián)儲降息的預期。美國商務部經(jīng)濟分析局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月PCE物價指數(shù)同比增長2.3%，為去年秋季以來的最低水平；3月核心PCE物價指數(shù)同比增長2.6%，低于前值的2.8%；PCE和核心PCE環(huán)比均為0。

數(shù)據(jù)披露后，緩解了市場對美國高通脹卷土重來的擔憂，交易員預計美聯(lián)儲到2025年底前將有四次25個基點的降息。CME“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，下周降息的概率為5.6%，但6月降息的概率升至65.5%。

目前市場正密切關注將于周五發(fā)布的美國4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)報告，如果美國勞動力市場因特朗普政府的關稅政策而出現(xiàn)劇烈動蕩，美聯(lián)儲將在6月份開啟今年首次降息的概率或?qū)⒋蠓噬Ｃ缆?lián)儲理事沃勒曾多次強調(diào)，如果高額關稅政策迫使美國企業(yè)更大規(guī)模裁員，屆時他將支持降息，以保護美國勞動力市場。

一份利好數(shù)據(jù)

美東時間4月30日，美國商務部經(jīng)濟分析局公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲最青睞的通脹指標——美國PCE物價指數(shù)在3月出現(xiàn)了降溫。

具體來看，美國3月PCE物價指數(shù)同比增長2.3%，為去年秋季以來的最低水平，略高于預期的2.2%，前值為2.5%；3月PCE物價指數(shù)環(huán)比0%，符合預期，前值為0.3%，PCE環(huán)比持平，為近一年來首次；3月核心PCE物價指數(shù)同比增長2.6%，符合預期，前值為2.8%。3月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比0%，符合預期，前值從0.37%上調(diào)至0.5%。核心PCE環(huán)比也未變，為近五年來最溫和的一次。

其中，核心服務價格——該項目排除了住房和能源，是一個備受關注的類別，幾乎沒有變化，也是自2020年以來最溫和的水平。

PCE是美聯(lián)儲首選的通脹指標，美聯(lián)儲官員認為該指標可以更好地衡量長期趨勢。

在這份數(shù)據(jù)披露后，緩解了市場對美國高通脹卷土重來的擔憂，交易員預計美聯(lián)儲到2025年底前將有四次25個基點的降息。

受此影響，當天原本大跌的美股市場集體反攻，收復盤初的全部跌幅，道指、標普500指數(shù)最終收漲，納指跌幅收窄至0.09%。

號稱“美聯(lián)儲傳聲筒”的知名財經(jīng)記者Nick Timiraos表示，雖然12個月的PCE指標為2.3%，接近美聯(lián)儲2%的目標，但6個月和3個月的年化通脹率卻在3%左右。

Timiraos進一步指出，2月份核心PCE數(shù)據(jù)大幅上調(diào)，從0.37%上調(diào)至0.50%，使得3月的6個月核心PCE年化通脹率為3%、3個月核心PCE年化通脹率為3.5%，兩者均高于12個月核心PCE年化通脹率的2.6%，該數(shù)據(jù)非常接近四年來的最低水平。

值得注意的是，美國消費者在3月的支出環(huán)比增長0.7%，為自2023年初以來的最大增幅，預期為上漲0.5%，前值為上漲0.1%；3月個人消費支出（PCE）環(huán)比上漲0.7%，預期為上漲0.6%，前值為上漲0.4%。意味著，美國家庭為趕在新關稅生效前積極消費。

另外，按年化季率計算，美國消費者3月在機動車和零部件的花費激增56.6%。

華爾街警告稱，隨著特朗普政府的關稅政策落地，美國消費者的衣食住行也開始面對漲價沖擊。包括亞馬遜、Temu和Shein都在近期大幅上調(diào)一系列進口日用品的美國地區(qū)定價，以反映特朗普高額關稅的沖擊。

高盛此前警告稱，預計2025年底美國核心PCE價格指數(shù)年率將升至3.5%，這將是2024年9月以來的新高。

美聯(lián)儲的抉擇

當?shù)貢r間4月30日，美國總統(tǒng)特朗普表示，美聯(lián)儲應當降低利率，對于那些希望購買房屋和其他東西的人來說，這將是件好事。

根據(jù)日程安排，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將于當?shù)貢r間5月6日至7日舉行議息會議。

CME“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，下周降息的概率只有5.6%，維持利率不變的概率為94.4%。但6月的議息會議降息的概率已升至65.5%，6月維持利率不變的概率為34.5%。

盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾和其他官員近期紛紛表態(tài)，美聯(lián)儲在調(diào)整政策之前可能會持謹慎態(tài)度，但目前交易員們預計美聯(lián)儲將在今年年底前降息整整100個基點。

City Index和Forex.com分析師Fawad Razaqzada表示，美國第一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟可能推動美聯(lián)儲降息，美聯(lián)儲現(xiàn)在更有可能更快地采取降息措施。而數(shù)據(jù)的疲軟也可能鼓勵特朗普放松關稅政策，加快達成貿(mào)易協(xié)議。

Navellier & Associates首席投資官表示：“如果美國政府很快宣布達成一系列貿(mào)易協(xié)議，樂觀情緒將會上升，美聯(lián)儲可能很快就會降息。如果拖上幾周甚至幾個月，對供應鏈的損害和不可避免的通脹可能會引發(fā)滯脹，對美國股市非常不利。”

克利夫蘭聯(lián)儲主席哈馬克近日表示，如果到6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)能提供明確方向，美聯(lián)儲可能在6月采取行動。貨幣政策立場長期偏向鷹派的美聯(lián)儲理事沃勒近日立場持續(xù)轉(zhuǎn)向鴿派，多次強調(diào)如果特朗普政府實施的高額關稅措施迫使美國企業(yè)更大規(guī)模裁員，屆時他將支持降息，以保護美國勞動力市場。

目前市場正密切關注將于周五發(fā)布的美國4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)報告，經(jīng)濟學家警告稱美國勞動力市場可能因特朗普政府的關稅政策而出現(xiàn)劇烈動蕩，進而使得金融市場對于美聯(lián)儲將在6月份開啟今年首次降息的概率大幅增長。

阿波羅全球管理（Apollo）首席經(jīng)濟學家托斯滕·斯洛克表示：“美國4月份就業(yè)報告將于美東時間5月2日（周五）公布，部分領先的風向指標表明，未來數(shù)月美國勞動力市場可能出現(xiàn)顯著的走弱趨勢。”

校對：彭其華??????