第一上海給予舜宇光學(xué)買入評級，報告認(rèn)為，公司2024年業(yè)績符合預(yù)期，盈利能力改善，主要得益于智能手機需求復(fù)蘇和汽車智能化發(fā)展。

手機光學(xué)業(yè)務(wù)收入同比增長20.2%，手機鏡頭和模組出貨量穩(wěn)步增長。未來隨著智能手機影像系統(tǒng)升級，鏡頭ASP和毛利率有望持續(xù)提升，模組產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也將持續(xù)優(yōu)化。

車載光學(xué)業(yè)務(wù)收入同比增長14.3%，車載鏡頭和模組出貨量均有所增長。在“智駕平權(quán)”的趨勢下，公司將深化與各大平臺廠商的合作，預(yù)計車載鏡頭和模組出貨量將持續(xù)增長。

VR/AR業(yè)務(wù)收入同比增長37.8%，公司積極布局光學(xué)顯示模組和XR整機系統(tǒng)，AI眼鏡客戶拓展迅速。未來AI技術(shù)與VR/AR的融合將推動AI眼鏡的普及，公司在該領(lǐng)域擁有顯著優(yōu)勢。

第一上海預(yù)測舜宇光學(xué)2025—2027年的收入和凈利潤將持續(xù)增長，給予2025年25倍PE，得出目標(biāo)價84.0港元。

校對：彭其華