證券時報記者 許孝如

在美國濫施關(guān)稅沖擊之下，市場擔(dān)憂全球經(jīng)濟衰退，大宗商品遭遇重挫。

4月7日，能化期貨大幅下挫，原油、瀝青、橡膠等十多個品種一字跌停，貴金屬和有色金屬紛紛下跌，白銀、滬銅等亦受拖累。

分析人士稱，美國關(guān)稅政策對全球經(jīng)濟和消費的沖擊尚未結(jié)束，投資者需注意海外經(jīng)濟衰退擔(dān)憂情緒對有色金屬、原油等大宗商品價格的影響。

能化類期貨下挫

清明節(jié)過后，在國際油價大跌的背景下，國內(nèi)能化期貨開盤大面積回調(diào)。截至收盤，原油、燃料油、LU燃油、瀝青、PTA、BR橡膠、橡膠、20號膠、短纖、瓶片、乙二醇、苯乙烯、對二甲苯等品種的期貨主力合約跌停。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，油價的大跌將導(dǎo)致化工品整體成本的坍塌，尤其是油品及芳烴相關(guān)品種受到的影響最大。其中，聚酯鏈和苯乙烯受美國加征關(guān)稅影響，下游紡織服裝出口需求和家電出口需求進一步受到抑制，再疊加成本端原油價格坍塌，昨日跌停在預(yù)料之中；煤化工和鹽化工板塊受關(guān)稅政策沖擊相對較弱，比如甲醇等品種雖然在昨日早盤遭遇重挫，但隨后便快速反彈。

在美國關(guān)稅政策的沖擊下，市場擔(dān)心全球經(jīng)濟衰退以及商品需求的下滑，國際油價連續(xù)暴跌。上周四、上周五國際油價分別重挫5.8%和6.7%，昨日下挫超4%。截至記者發(fā)稿時，國際油價已跌破60美元/桶大關(guān)。不僅如此，石油輸出國組織（OPEC）決定推進增產(chǎn)計劃，進一步對油價形成了下行壓力。

上周日，高盛下調(diào)2026年布倫特原油期貨和西德克薩斯中質(zhì)油（WTI）期貨的年度均價預(yù)測，稱全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險進一步加大，且OPEC供應(yīng)的增長可能超過該行此前的假設(shè)。“我們現(xiàn)在對2026年布倫特原油和WTI原油的年度均價預(yù)測分別為58美元和55美元，較上周五的預(yù)測下調(diào)4美元～5美元。”

貴金屬劇烈波動

由于美國關(guān)稅政策帶來的悲觀情緒發(fā)酵，海外貴金屬市場波動較大。其中，COMEX（紐約商品期貨交易所）白銀期貨上周四及上周五累計跌超11%，COMEX黃金亦小幅回落超3%。4月7日，滬銀一度開盤跌停，跌幅為10%，隨后打開跌停，收盤跌幅為9%；滬金也遭遇投資者獲利了結(jié)引發(fā)拋售，一度跌5%，不過收盤跌幅收窄至2.85%。

金瑞期貨研究員吳梓杰表示，美國關(guān)稅政策的不確定性及其潛在的市場沖擊，是今年以來黃金價格上漲的主要驅(qū)動因素之一。如今，隨著美國關(guān)稅政策的落地，加之當(dāng)前黃金價格處于歷史高位，這兩大因素疊加，可能會促使市場中的部分投機多頭選擇獲利了結(jié)，這也就是所謂的“賣現(xiàn)實”，將會給黃金市場帶來一定的技術(shù)性拋壓。

美國出臺的關(guān)稅政策超出預(yù)期，這給海外市場帶來了明顯的衰退恐慌情緒。在此情形下，貴金屬市場可能會受到流動性沖擊，而這也正是近幾天黃金價格下跌的主要原因。相比之下，由于白銀帶有工業(yè)屬性，其價格波動所受到的影響會比黃金更大。

“短期黃金價格仍可能出現(xiàn)一定的回調(diào)，但由于黃金存在較強的實物需求，包括各國央行購金，民間避險需求，以及中國險資的買入需求，預(yù)計底部的支撐仍較堅實，在不出現(xiàn)極端市場沖擊的情況下，回調(diào)幅度不會太深。作為避險資產(chǎn)，黃金仍有較好的配置價值。”吳梓杰說。

國泰君安期貨認(rèn)為，無論是流動性擠兌對黃金造成的利空，還是美國經(jīng)濟動能現(xiàn)實偏強給黃金帶來的不利影響，都只是暫時的。黃金依舊是各類資產(chǎn)中的 “避險王者”，在后續(xù)的市場表現(xiàn)中，依舊具備繼續(xù)上探新高的動能。

國際投行發(fā)出警報

銅是工業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)材料，通常被稱作“銅博士”，被視為全球經(jīng)濟健康狀況的晴雨表。受市場情緒影響，滬銅昨日跌停，國際銅也跌停。此外，滬鎳和滬錫分別下挫7.51%、8.57%，滬鋁跌3.67%。

值得注意的是，美國宣布超預(yù)期關(guān)稅政策后，多家國際投行發(fā)出關(guān)于美國經(jīng)濟衰退的警報。

摩根大通在最新的報告中指出，這可能會導(dǎo)致美國乃至全球經(jīng)濟在2025年陷入衰退，將全球經(jīng)濟衰退的可能性從40%上調(diào)至60%。摩根大通首席經(jīng)濟學(xué)家布魯斯·卡斯曼稱，這些關(guān)稅是自1968年以來美國對家庭和企業(yè)施加的最大幅度增稅，并警告稱其后果可能是深遠的。

高盛也修訂了其展望，將2025年美國經(jīng)濟衰退的可能性從20%上調(diào)至35%，理由是受美國新政策的沖擊。

分析人士表示，短期內(nèi)美國政策利空或基本出盡，但是美國關(guān)稅政策對全球經(jīng)濟和消費的沖擊并未結(jié)束，需注意海外經(jīng)濟衰退擔(dān)憂情緒對有色金屬、原油等大宗商品的拖累。