桂浩明

北交所股票的大漲，無疑是近期證券市場的一大亮點。9月13日，北證50指數還下探593.92點，但10月8日就向上觸及1115.76點，10月25日更是上試1389點，不但創出了該指數自創設以來的新高，并且在20個交易日翻番。如此凌厲的上攻行情，令很多投資者感到驚訝。

北交所股票能夠快速飆升，與股市整體回暖有著密切關系。去年第四季度，北交所股票也有過一波上漲，北證50指數從702點快速上漲到1083點。當時滬深股市十分低迷，各大指數都在不斷下探，北交所股票的逆勢上漲引起很多投資者關注。只是由于大環境并不支持這樣的走勢，到了年底行情就偃旗息鼓了，隨后就是以比滬深大盤更為劇烈的速度下跌，直至今年9月創出歷史新低。作為證券市場中的一個板塊，不管本身有什么特殊性，但其表現最終還是要服從大環境。當然，北交所股票具有更大的價格彈性，一旦市場機會出現，無論是上漲還是下跌，幅度都會大于其他板塊，顯然這里存在某些特有的內在因素，下面我們仔細分析。

北交所是從新三板中的精選層平移過來的，其定位是支持專精特新中小企業借助資本市場快速成長。因此，北交所大部分上市公司規模不是很大，盈利能力普遍也不是特別強，但成長性往往比較突出，具有較大的想象空間。這樣的特點決定了北交所是一個高風險的投資場所，并實施了較為嚴格的投資者適當性管理，同時為了維護其流動性，對股票交易也實行了幅度較大的漲跌幅限制。

在北交所起步時，投資者對它的了解并不多，入市資金有限，于是出現了開板不久以后交易重心不斷下移的被動狀況。為了扭轉這一局面，北交所想了很多辦法，在去年第四季度出臺了一攬子改革方案，從而觸發了當時市場的一波上漲。盡管這波行情有點短暫，但大量投資者開始了解并關注北交所，另外改革舉措對行情的推動作用也是逐步深入人心，為現在的再次大漲埋下伏筆。

現在北交所股票大漲，是去年年底行情的延續。在實體經濟復蘇加快、中小企業融資難問題緩解，以及國家鼓勵創新發展的政策不斷落地的背景下，北交所上市公司也受益于新的大環境，而更加市場化的管理措施以及相應的政策傾斜，也給北交所上市公司更大的想象空間。其特有的30%漲跌幅限制，在行情平穩運行時似乎沒有被太多關注，但一旦市場活躍，大量短線資金就很可能因為其價格彈性大而集中流入，進而導致股票價格異動。近期北交所股票的大幅度上漲，在很大程度上與這一交易制度有關。當然，這里存在某些非理性因素。

總之，北交所股票在本輪股市上漲行情中表現強勁，是天時地利人和多方面因素共同作用的結果，而北交所所推行的改革措施以及其交易制度方面的安排，也是起到了很重要的作用。在未來一段時間，北證50指數的強勢特征有望繼續。然而，現在北交所股票普遍上漲比較快，參與的投資者中有一些對公司也并不真正了解，只是看中了每天可以漲30%的交易制度。對這些投資者，與其說是買賣股票，不如說是在交易情緒。而一旦行情出現調整，相關股票同樣也可以一天下跌30%，這個風險是必須要加以防范的。北交所股票的一個亮點是成長性好，但這不等于所有在此上市的公司都是如此，投資北交所股票同樣要看企業的基本面。無視這一點，盲目追漲，很可能會導致重大的損失。這方面的教訓并不少，當引以為戒。

（作者系市場資深人士）